1화. 최근 국제유가 급등 배경 및 전망 : 국제유가 단기적 추가 상승 가능성 있으나 장기로는 제한적

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2023년 09월 20일 경제 이슈 분석

시리즈 총 4화

2023.09.20

읽는시간 4분

사우디와 러시아의 감산 연장과 美 전략비축유 축소에 국제유가 급등

사우디아라비아가 오는 9월까지로 예정되어 있던 감산 조치를 12월까지로 3개월 연장하고 러시아도 수출 감축 조치를 연장하자 국제유가가 급등
러-우 전쟁 이후 사우디産 원유에 대한 의존도가 높아진 점과 사우디産 원유 가공으로 생산하는 제품 가치가 오른 점이 사우디의 가격 결정력 확대 요인으로 작용
미국의 전략비축유가 크게 감소한 점도 국제유가 상승 요인으로 작용

원유 공급부족 예상되나, 사우디와 러시아 外 국가의 공급확대 가능성 상존

OPEC, IEA, AEI 등 주요 에너지 관련 기관은 4분기 원유 수요가 공급을 초과할 것으로 예상했으나 부족분에 대한 추정은 상이
미국과의 관계가 완화 중인 이란의 원유수출 회복이 도움이 될 것으로 보이며, 다소 시간이 소요될 것으로 예상되나 이라크 수출 파이프라인 재개 가능성도 상존
미국의 원유공급이 늘어날 것으로 보이나, 정유기업이 사우디産 원유를 선호하는 만큼 국제유가 상승을 상쇄하기에는 영향력이 적을 전망

오름세 보이던 국제유가에 추가 상승 압력

자료: Bloomberg, KB국민은행

OPEC, 4분기 원유공급 부족 심화 예상

자료: OPEC, KB국민은행

국제유가 상승은 연료유 가격 상승으로 이어져 물가상승 압력으로 작용할 우려

감산 연장과 미국 전략비축량 감소 영향으로 미국 내 디젤 및 휘발유 가격 급등했는데 중동産 원유가 주로 디젤 생산에 활용되어, 디젤 가격이 휘발유 가격보다 빠르게 상승
그동안 유로지역 정유업체는 러시아産 원유를 중동産으로 대체하여 사용했는데, 이번 감산으로 또다시 원유공급이 어려워진 상황
연료가격 상승은 연료 구매가 소비의 큰 부분을 차지하는 신흥시장국에 영향 초래
유가 상승으로 물가가 재반등할 경우, 주요국 통화정책 불확실성 확대될 우려

중국 경제활동 회복 여부와 기후변화도 에너지 시장 불확실성 확대 요인

당국의 경기부양책으로 경제활동이 재개하면 유가 추가 상승 요인이 될 수 있으나, 여전히 일부 지표는 부진한 흐름을 보이고 있어 단기내 회복을 기대하기 어려울 전망
오히려 부진한 경제상황을 감안해 원유에 대한 수요를 줄일 가능성
슈퍼 엘니뇨 영향으로 극심한 더위가 발생해 정유공장 운영에 차질 발생하면서 원유 가공제품 공급이 크게 줄어든 가운데, 리비아 대홍수로 인해 공급에 추가 차질 발생
다만 엘니뇨가 2024년 초반까지 이어진다는 관측이 우세해, 미국 중서부 및 유럽 서부 일부 지역은 이전보다 덜 추운 겨울이 예상되어 수요가 크게 늘지 않을 전망

국제유가, 단기적으로 백달러 돌파할 가능성 크나 상승모멘텀 오래가지 않을 전망

외사 IB는 국제유가가 단기적으로는 100달러를 상회할 수 있으나, 추가 지정학적 리스크가 발생하지 않는다면 80~90달러 수준으로 회복할 것으로 전망
다만 감산 연장으로 사우디 경제가 받는 영향이 제한적이라는 점과 과거 감산주기가 평균 23개월 동안 지속되었다는 점에서 추가 감산 연장도 배제하기는 어려운 상황
* 수출감소분을 유가 상승분이 상쇄하면 오히려 재정 확보에 도움이 될 가능성

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조은

KB국민은행 이코노미스트