- 최근 경기는 대외수요 위축과 한은의 기준금리 인상 여파 등으로 둔화되는 모습
*對중국 및 주요품목 수출부진 등의 영향으로 수출은 2022년 10월부터 3개월 연속 전년동월대비 감소를 지속하며 성장 모멘텀 약화
*한국은행 (한은), 기준금리를 2021년 8월부터 2023년 1월까지 300bp 인상 - 인플레이션은 한은의 정책금리 인상과 경기둔화 여파 등으로 상승 압력 약화
*소비자물가 상승률은 2022년 7월 전년동월대비 6.3%로 고점을 지난 이후 11월과 12월에는 5.0%로 하락 - 수출과 민간소비 부진이 지속되며, 향후 경기도 둔화된 흐름 보일 것으로 전망
1화. 한국 경기국면 분석과 시사점
2023년 1월 13일 경제 이슈 분석
시리즈 총 4화
2023.01.13
읽는시간 4분
최근 경기 모멘텀 약화로 향후 경기둔화 정도와 경기흐름 등을 판단할 필요
현재 경기는 고점을 지나 이미 수축국면에 진입한 것으로 평가
- 최근까지 경기는 코로나 위기인 2020년 5월 저점 (동향지수 순환변동치 96.8pt)에서 2022년 10월 고점 (102.4pt)까지 확장국면에 위치
*2022년 인플레이션에 따른 실질구매력 약화 및 금리 상승 여파가 가시화됨에 따라 2022년 11월 (101.7pt)부터 하락, 수축국면에 진입 - 재고-출하 순환도로 평가한 경기도 지난 11월부터 수축국면에 위치
*전월대비 재고지수는 6.2% 상승한 반면, 출하지수는 3.8% 하락
동행지수 순환변동치로 본 한국의 경기순환
향후 경기흐름은 ‘카드사태’ 때와 가장 유사, 2025년 초에 저점 도달 예상
- 향후 경기흐름은 2003년 카드사태 발생 이후 제8순환기의 수축국면과 유사
*향후 경기흐름 평가는 장기추세를 제거한 GDP 전망자료를 사용, 2022년 3분기 이후 GDP 전망치와 이전 경기순환기 때의 GDP 실적치를 비교 - 향후 경기는 ‘얕고 긴’ 수축국면을 예상, 2024년 4월에 장기추세 (100pt)에 근접한 이후, 2025년 1월에는 경기 저점에 도달할 것으로 예상
- 통계청의 경기 선행지수는 최근 금융환경 급변 등의 영향으로 동행지수에 대한 선행성이 약화, 즉 향후 경기흐름에 대한 예측력이 약화된 것으로 평가
향후 경기흐름: 2024년 4월에 장기추세 근접
한은 기준금리 인하는 경기 저점 이전인 2024년 4월 전후일 가능성이 유력
- 한은은 2000년 이후 총 5번의 수축국면에서 동행지수가 장기추세 (100pt)를 하회하는 시기에 기준금리를 인하 (긴축에서 완화 기조로 전환)
- 앞으로의 경기순환이 ‘카드사태’가 있었던 제8순환기 수축국면 때와 유사할 시, 동행지수 순환변동치는 2024년 4월에 장기추세 (100pt)에 근접할 것으로 예상
- 따라서 한국은행의 기준금리도 2024년 4월을 전후로 인하될 전망이나, 향후 경제여건 변화 등에 따라 기준금리 인하 시점도 지연되거나 앞당겨질 수 있음
*변수1: 고물가와 연준 긴축기조 지속 시, 기준금리 인하 시점이 지연될 가능성
*변수2: 국내 경기침체가 심화할 경우에는 기준금리의 조기 인하를 예상
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