글로벌 리스크 워치: 전분기 대비 위험 선호 개선

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2023년 1분기 Global Risk Watch

2023.02.15

읽는시간 4분

KB 글로벌 리스크 워치란?

최근 10년 구간 대비 현재 금융시장의 모멘텀 , 밸류에이션 , 자금흐름 , 매크로 , 심리 , 변동성 , 유동성 상황을 100 분위로 환산해 점수화한 것으로 값이 1 에 가까울 수록 위험 선호가 강하고 , 100 에 가까울 수록 위험 회피 성향이 강함을 의미합니다.

글로벌 리스크 워치: 전분기 대비 위험 선호 개선

글로벌 리스크 워치 점수가 2023년 1분기에 52로 전분기 73대비 개선된 것을 보여주는 이미지이다.

글로벌 리스크 워치 점수 1분기 52로 전분기 73대비 개선

1분기 글로벌 금융시장은 글로벌 경기침체 우려와 인플레이션이 예상보다 강하지 않은 것으로 나타나고 상반기중 미 연준의 기준금리 인상이 종료될 것이란 기대로 위험 선호가 개선
KB 글로벌 리스크 워치를 구성하는 7개 세부 항목 중 밸류에이션과 심리를 제외한 5개 항목의 위험 선호도가 개선

글로벌 금융시장 리스크 선호도 (100 분위)

글로벌 금융시장 리스크 선호도를 매크로, 모멘텀, 벨류에이션, 자금흐름, 유동성, 심리, 변동성, 평균 각각의 100분위로 나타낸 이미지이다.

매크로: 완만해지는 경기 둔화 속도

매크로 워치 점수가 2023년 1분기 86으로 전분기 94대비 개선된 것을 보여주는 그림이다.

매크로 워치 점수 1분기 86으로 전분기 94대비 개선

글로벌 OECD 경기선행지수는 기준치 100을 하회해 글로벌 경기가 수축 국면에 접어들었음을 보여주고 있지만, 둔화 속도는 점차 둔화되고 있음. 또한 올해 미국의 경제성장률 기대치도 최근 소폭 상향 조정되는 모습이 확인됨
글로벌 경기 둔화 속도가 예상보다 완만해진 것을 반영해 매크로 워치 점수는 전분기 94에서 86으로 소폭 개선됨

OECD 경기선행지수로 판단한 글로벌 경기 국면

Source: Bloomberg

미국 2023년 경제 성장률 컨센서스

Source: Bloomberg

모멘텀: 전분기 대비 큰 폭 상승

모멘텀 워치 점수가 2023년 1분기 22로 전분기 76에서 큰 폭으로 개선된 것을 보여주는 그림이다.

모멘텀 워치 점수 1분기 22로 전분기 76에서 큰 폭 개선

글로벌 금융시장은 지난해 4분기 경기 침체 우려로 모멘텀이 매우 부진하였으나, 금년 들어 경기, 물가 우려 완화에 힘입어 글로벌 주식시장의 모멘텀이 큰 폭 개선
대부분 지수의 모멘텀 점수가 개선된 가운데 홍콩 H 지수와 MSCI 신흥, 국내채권의 모멘텀(3개월 상승률) 개선 폭이 특히 컸음

MSCI 선진 3개월 수익률

Source: Bloomberg

주요 지수 3개월 수익률 모멘텀 순위 (100분위)

Source: Bloomberg

밸류에이션: 주가 반등으로 저평가 매력도 약화

벨류에이션 워치 점수가 2023년 1분기 64로 전분기 22대비 악화되는 것을 보여주는 그림이다.

밸류에이션 워치 점수 1분기 64으로 전분기 22대비 악화

1분기 글로벌 증시 반등으로 주가수익비율(PER)이 상승해 밸류에이션 측면에서 저평가 매력도는 약화됨
높아진 밸류에이션은 위험 선호를 약화시킬 수 있음
MSCI 선진지수는 지난해 저점 대비 PER가 20% 가까이 상승
PER로 본 밸류에이션 부담은 코스피와 신흥주식이 가장 크고, 상해종합지수와 하이일드 채권은 밸류에이션 부담이 작은 편

MSCI 선진 지수 주가수익비율(PER)

Source: Bloomberg

주요 지수 밸류에이션 100분위 순위

Source: Bloomberg

자금흐름: 글로벌 주식형 펀드 자금 순유입 전환

자금흐름 워치 점수가 2023년 1분기 3으로 전분기 83대비 큰 폭으로 개선된 것을 보여주는 그림이다.

자금흐름 워치 점수 1분기 3으로 전분기 83대비 큰 폭 개선

지난해 3분기를 저점으로 국내와 글로벌 펀드시장의 자금 흐름은 순유입으로 급반전
금년 들어 코스피 시장에서 외국인의 순매수 규모는 7조원을 넘어섰고, 글로벌 펀드시장의 주식형 펀드 자금도 순유입으로 돌아선 것이 뚜렷하게 확인됨

코스피 시장 외국인 누적 순매수

Source: Bloomberg

글로벌 주식형 펀드 자금 유입 강도 순위 (100분위)

Source: BofAML, Bloomberg

유동성: 연준 긴축 우려 완화로 유동성 여건 개선

유동성 워치 점수가 2023년 1분기 55로 전분기 90대비 개선된 모습을 보여주는 그림이다.

유동성 워치 점수 1분기 55으로 전분기 90대비 개선

유동성 워치는 채권의 매수·매도 호가 차, 은행간 금리와 중앙은행 금리 차이, CP 금리의 국채 수익률 대비 가산금리 등을 통해 금융시장의 유동성 리스크를 측정
글로벌 금융시장의 유동성 리스크 지표는 지난해 10월을 기점으로 개선중이고, 우리나라 CP의 국채 대비 가산금리도 지난해 12월을 정점으로 하락 전환해 전반적으로 전분기 대비 유동성 여건 개선

글로벌 유동성 리스크

Source: BofAML, Bloomberg

한국 국고채 대비 기업어음 가산금리 추이

Source: Bloomberg

심리: 개인 심리 회복 미흡

전미개인투자자협회의 주식투자 심리 지수는 지난해 4 분기와 비슷한 수준에 머물고 있어 일반 투자자의 투자심리 회복은 아직 미흡한 것으로 나타난다.

전미개인투자자협회의 주식투자 심리 지수는 지난해 4분기와 비슷한 수준에 머물고 있어 일반 투자자의 투자심리 회복은 아직 미흡한 것으로 나타남

전미개인투자자협회 심리지수 매수 vs 매도 비율 차이

전미개인투자자협회 심리지수 매수와 매도 비율 차이의 추이를 보여주는 차트이다.

Source: Bloomberg

변동성: 4분기 대비 낮아짐

VIX 지수로 측정한 글로벌 주식시장의 변동성 위험은 지난해 4 분기 대비 소폭 낮아짐을 보여주는 그림이다.

VIX지수로 측정한 글로벌 주식시장의 변동성 위험은 지난해 4분기 대비 소폭 낮아짐

미국 CBOE VIX 지수 추이

미국 CBOE VIX 지수의 추이를 보여주는 차트이다.

Source: Bloomberg

Word Cloud 분석

'대통령', '글로벌', '국민의힘' 등 키워드가 제시된 Word Cloud 분석이다.

Source: KB DAM

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