[미리보기] 5월 2주차 금융시장 전망

• 매크로, 다시 떠오르는 미국 연준의 9월 금리인하 기대

지난주에 발표된 미국 4월 ISM 제조업 및 서비스업 지수는 모두 기준치 50을 하회, 경기 위축 국면에 진입했다. 특히 서비스업 지수가 기준치를 하회한 것은 2020년 4월 코로나 이후 처음이라는 점에서 의미가 있다. 마찬가지로 4월 미국 민간 고용지표도 예상치를 하회했다. 이로 인해 연준의 금리인하 기대는 다시 살아났으며, 11월보다 앞선 9월 인하 확률이 높아졌다.

금주에는 호주 RBA 회의 (7일)와 스웨덴 릭스방크 회의 (8일), 영국 BOE 회의 (9일) 등이 연이어 예정되어 있다. 특히 8일 스웨덴에서 금리인하 결정이 예상된다. 지난 3월 스위스에 이어 5월 스웨덴에서 금리를 인하한다면 영국과 유로에도 영향을 미칠 것이며, 글로벌 채권금리에 하방 요인이 될 전망이다.

• 금리, 미국 고용 둔화와 연준 인사들의 완화적 발언에 하방 우세
   

지난 주 미국 국채 금리는 시장 예상보다 비둘기파적이었던 파월 의장의 발언 및 20만 명을 하회한 4월 비농업 고용자수가 발표되면서 장단기물 모두 하락했다. 견조한 경제지표 여파로 연준의 정책금리 인하 횟수를 1회까지 낮췄던 시장은 연내 금리인하 예상 횟수를 2회로 재조정, 시장 금리에 하방 압력으로 작용하고 있다.

금주는 주 후반 미시간대 소비 심리지수 발표 외에 주목할 만한 경제지표가 없어, 고용지표 여파가 계속해서 금리에 하방 압력으로 작용할 것으로 예상한다. 한국 국고채 금리는 이창용 한국은행 총재의 통화정책 전면 재검토 발언에도 불구하고, 미국채 금리와 연동되어 하방 압력이 우세할 것으로 예상한다. 국제유가가 배럴당 80달러 이하로 하락해 물가 압력이 완화되고 있어 금리의 하락 안정화에 기여할 것으로 보인다.
 

• FX, 미국 금리인하 기대 재개에 달러 약세. 엔화가 변수 
   

이번 주 달러/원 환율은 완화적이었던 5월 FOMC 결과를 소화하고, 미국 고용지표 둔화에 따른 위험선호심리를 반영하여 하방이 우세할 것으로 전망한다. 완화적 연준과 미국 4월 핵심 고용지표들이 예상보다 모두 둔화됨에 따라, 미 달러화는 약세가 예상된다.

또한 국내외 증시가 모두 호조를 보이는 등 위험선호심리가 확산되고 있는 점은 원화 강세 요인이며, 따라서 금주 달러/원 환율은 전반적인 하락이 예상된다. 기술적으로는 환율이 50일 이평선인 1,349원을 하회할 경우, 그 다음 지지선인 1,335원 (100일 이평선)까지도 하락이 가능할 전망이다. 다만 최근 달러/엔 환율의 변동성이 크다는 점에서 달러/원 환율도 이에 영향을 받을 것으로 판단된다.