[미리보기] 1월 2주차 금융시장 전망

지난 주 한국 12월 소비자물가와 수출입, 무역수지 등은 예상치를 모두 상회했다. 주 후반 발표된 미국 12월 ISM 제조업 지수 역시 전월치와 예상치를 상회했다. 최근 경제지표 결과는 경기하강 압력이 다소 완화되고 있음을 시사한다.

금주에는 미국 ISM 서비스업 지수와 민간 고용 등을 주목한다. 서비스업 지수는 제조업에 비해 양호하며, 12월에도 기준치, 전월치를 상회할 전망이다. 반면 12월 고용은 전월인 11월보다 둔화될 것으로 예상된다.

지난 2024년 하반기 월간 고용 증감을 되돌아보면 한 달 증가, 한 달 감소 등 월간 증감의 변동 폭이 컸다. 최근 구인건수 감소와 실업자수 증가 역시 12월 민간 고용이 크게 개선되기 어려울 것임을 시사한다.

이번 주 미 국채금리는 주요 경제지표 호조 및 국고채 입찰 부담으로 상방 압력이 지속될 것으로 보이나, 고용 발표 이후 시장 변동성 확대에 유의할 필요가 있다. 미 재무부의 장기물 국채 입찰이 부진한 모습을 보일 경우, 현재 4.6%를 상회하는 10년물 국채 금리가 추가로 상승 압력을 받을 수 있다.

다만 12월 실업률이 4.3%를 상회하면 경기침체 지표 중 하나인 샴의 법칙이 작년 9월 이후 다시 충족된다. 경기침체 우려가 부각되면 금리가 하락 전환될 수 있다는 점에 유의할 필요가 있다.

한국 국고채 금리는 연초 기관들의 자금 집행으로 인한 금리 하락이 되돌려지고, 외국인 국채선물 매도세가 지속되며 상방 압력 우세가 예상된다. 3년물 국채금리는 기준금리 2회 인하를 반영하고 있는데, 경기둔화를 감안하더라도 금리 하락 폭은 과도하다고 판단된다.

이번 주 달러/원 환율은 금주 발표될 미국 주요 경제지표 (ISM 서비스업 지수, 고용 등) 발표를 앞두고 경계 심리가 이어지는 가운데, 글로벌 강 달러 기조 및 중국 위안화 약세 등에 상방이 우세한 흐름이 예상된다.

미 달러화 지수가 전주 109pt를 돌파하며 글로벌 강 달러가 이어지고 있으며, 중국 위안화 환율은 저항선인 7.3위안 위에 안착하며 잠재적 원화 약세 요인으로 작용 중이다.

다만 외환당국 시장 개입 및 국민연금 환 헤지 경계, 그리고 이월 네고 물량 등이 상방 변동성을 억제하는 요소이다. 금주 환율은 상방 압력 및 억제 요인이 혼재된 가운데 1,470원을 중심으로 등락이 예상, 상방 우위 시 직전 고점 수준인 1,485원까지는 상승이 가능할 전망이다.