[미리보기] 5월 4주차 금융시장 전망

미국의 1년 단기 기대 인플레이션율이 7.3%까지 급등했다. 하지만 4월 소비자물가 상승률은 전년비 2.3%, 근원 소비자물가는 2.8% 상승하여 기대 인플레이션율에 비해 안정적이다. 하지만 소비자의 물가상승 기대가 높아질수록 물가상승에 대한 보상으로 중장기 채권금리가 상승하게 되고, 이에 따라 중앙은행에서 경기가 나빠져도 금리를 인하하기 어렵게 된다.

한편, 미국의 무역수지는 1,400억 달러 이상의 적자를 기록한 점도 우려 요인이다. 관세 부과를 앞두고 사재기일 가능성이 높은데, 무역적자는 결국 경상적자와 재정수지 적자로 이어진다. 지난주 금요일에 무디스의 미국 국채 신용을 강등한 바 있고, 이번주 G7 재무장관 회담을 앞두고 미국에서 무역 파트너에게 더 많은 미국산 수입 확대, 더 나아가 통화 협정을 압박할 가능성도 염두할 필요가 있다.

이번 주 미 국채 금리는 무디스의 미국 신용등급 강등 여파가 지속되면서 상방 압력 우세가 예상된다. 이번 신용등급 강등 사례는 미국 자산에 대한 신뢰도 우려가 부각되고 있던 시기에 발생한 만큼, 국채 수급에 부정적인 요인으로 작용하면서 금리에 상방 압력을 제공할 것으로 보인다.

다만 재무부가 미 국채 장기물 금리 움직임을 주시하고 있어 2023년과 같이 금리가 급격히 오를 가능성은 제한적이다. 한국 국고채 금리는 미중 상호관세 유예로 한국 성장의 하방리스크가 완화된 점과 국고채 수급 우려를 반영해 상방 압력이 우세할 것으로 보인다. 금리하락을 주도했던 외국인들이 국채선물 순매도를 통해 차익을 실현하고 있어 금리 상승세가 당분간 지속될 것으로 보인다.

이번 주 달러/원 환율은 미국 경기 모멘텀 둔화 및 신용등급 강등으로 인한 글로벌 달러 약세가 예상되는 가운데, 한미 환율 협상 기대도 잔존해 있다는 점에서 하방이 우세할 전망이다. 무디스의 미국 국가신용등급 강등은 이미 예상된 부분이지만, 최근 미국 달러 자산 신뢰 약화 문제와 결부될 경우 달러는 추가적인 약세 압력을 받을 수 있다.

다만 금주 경제지표 등 이벤트 부족으로 인해 달러/원의 추가 하락은 제한적, 1,380원대가 강한 지지선될 전망이다. 반면, 대만 생보사들의 원화 프록시 헷지 청산 등 단기적인 수급 이슈가 불거질 경우, 환율이 1,400원을 일시 상회할 가능성도 열어 두어야 한다.