[5월 4주차] 금주 국내외 경제 전망

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시리즈 총 4화

2025.05.19

읽는시간 4분

핵심 내용 요약

12일 미중 관세 협상과 공동성명, 90일 동안 추가 협상이 관건
미국 미시건대 소비심리 추가 하락, 기대 인플레이션율은 최고치, 물가상승 우려 고조
반면 실제 소비자물가는 크게 오르지 않아, 그럼에도 물가상승 기대는 채권금리 상승에 영향, 연준 통화정책에도 영향
무디스의 미국 국채 신용등급 강등, 이미 예고된 수순이라는 점에서 시장 영향은 제한적
다만, 무역수지 적자 확대, 미국 재정 불안 등은 우려 요인. 트럼프 정부의 관세 협상 우위, 통화 협정 진행 가능성도 염두

금주 국내외 경제 전망

미국의 물가 상승 우려와 최대 무역적자 기록, 통화 협정 등의 가능성 염두

지난주 미국과 중국의 관세 협상이 순조롭게 진행되었고, 양국은 관세율을 대폭 낮췄으나 90일의 유예 기간을 산정했다. 앞으로 90일 동안 양국의 무역 협상 진행 여부에 따라 글로벌 교역과 경제, 금융시장의 향방이 결정될 수 있다.
이러한 가운데 16일 저녁에 발표된 미국 미시건대 5월 소비신뢰지수는 52.2에서 50.8로 추가 하락했다. 소비기대지수는 47.3에서 46.5로 더 낮아졌으며, 문제는 소비자들이 예상하는 물가상승 전망인데, 1년 기대 인플레이션율이 6.5%에서 7.3%로 0.8%p가 급등했다.

또한, 5년 이상 장기 기대 인플레이션율도 4.4%에서 4.6%로 상승했다. 지난 2024년 1년 단기 기대 인플레이션율이 2.9%를 기록한 것과 비교해보면 물가는 무려 4.4%p가 더 오른 것이다.
다만, 실제 물가상승률은 크게 오르지 않았다. 지난 13일 발표된 미국 4월 소비자물가는 전년비 2.3%, 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가는 2.8%로 이전 월과 크게 다르지 않았다. 그럼에도 기대 인플레이션율의 상승은 중장기 국채 금리의 상승 (물가보상채권)에 영향을 미치게 되며, 이는 중앙은행의 금리 결정에도 영향을 끼친다.
한편, 16일에는 국제 신용평가사인 무디스에서 미국 국채에 대한 신용등급을 한 단계 강등했다. 하지만, 지난 2011년 S&P와 2023년 피치사에 이어 마지막 신용등급 강등이라는 점과 지난 2023년 이후 무디스에서 계속 미국 국채에 대한 전망을 하향 조정한 바 있기 때문에 시장 영향은 제한적일 것으로 판단된다.
트럼프 2기에 미국의 무역수지 적자가 큰 폭으로 증가했다. 3월 무역수지는 약 1,400억 달러의 적자를 기록했다. 달러 강세에도 불구하고 무역수지의 적자 폭 확대는 관세 부과를 앞두고 사재기일 가능성이 높다.

그럼에도 지난 2017년 트럼프 1기에 비해 무역 적자가 큰 폭 증가한 점은 트럼프 정부의 관세 협상에서 더 강력하게 나갈 가능성이 높음을 의미한다. 또한 무역 파트너에게 통화 협정을 더 강하게 압박할 가능성도 있다.

그림 1. 미국의 기대 인플레이션율은 지속적으로 상승

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

그림 2. 미국 무역 적자는 사상 최대, 통화 협정 논의 가능성

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

#미국 물가 상승 #미중 관세 협상 #기대 인플레이션 #미국 국채 신용등급 강등 #미국 재정 불안

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문정희

KB국민은행 이코노미스트

매일, 매주, 매월, 분기별 환율 정보와 함께 국제외환시장을 분석하고 전망합니다.