[8월 4주차] 금융시장 전망(5) 크레딧

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시리즈 총 5화

2023.08.21

읽는시간 4분

핵심 내용 요약

지난 주 금리 변동성 확대, 위험선호 심리 위축에 크레딧 스프레드 소폭 확대
8월 4째주 신규 발행 금액 및 거래 유동성 감소 예상, 주 후반 파월 의장 연설 주목 → 크레딧 매수 확대 유인 작아

크레딧 전망

8월 4째주 IG 크레딧 스프레드 소폭 확대 예상

8월 18일(금) 기준 투자등급(IG) 크레딧 스프레드는 4.2bp 확대됐다. 지난 주 미국채 금리 상방 리스크가 확대되고, 위험선호 심리가 위축되자 주 중반 크레딧 스프레드가 3일 연속 1bp 내외로 확대됐다.

이번 주 IG 크레딧 스프레드는 소폭 확대될 수 있다. 최근 금리 상방 변동성이 높아진 가운데 ① 8월 4째주 신규 발행 금액 및 거래 유동성 감소, ② 주 후반 예정된 연준 파월 의장의 잭슨홀 연설 등을 고려했을 때 투자자가 크레딧 매수를 확대할 유인이 작다는 생각이다.

다만 지난 주 미국 경제지표의 잇따른 상방 서프라이즈로 인해 미국 경기 및 기업들에 대한 긍정적 시각이 유지되고 있고, 이번 주 주요 경제지표 발표가 부재한 영향에 크레딧 스프레드 확대 폭은 전주대비 작을 것으로 예상한다.

최근 중국 경제 지표 부진 및 부동산 시장 우려는 미국 크레딧 시장에 영향을 미치지 않았으나, 중국 경제 및 잠재적 파급효과에 대한 우려가 지속될 경우 IG 기업들 중 중국 수익 비중이 큰 업종이 부정적 영향을 받을 수 있다.

IG 회사채 지수를 구성하는 업종들의 중국 수익 비중은 금속&광물 20%, Tech 16%, 자동차 12%, 제조업 12%, 건설 11%, 화학 10% 등 순으로 높다. 다만 Tech 하드웨어 및 반도체 기업들의 경우 수익 중 상당 부분을 중국이 차지하고 있지만, 해당 수익은 대부분 최종적으로 중국 외 기타 국가에 수출되기 때문에 실제 중국 소비자 및 기업 수요에 대한 직접적 익스포저는 훨씬 작을 수 있다. 따라서 중국 수익 비중이 높은 금속&광물, 자동차 업종 크레딧을 모니터링 할 필요가 있다.

미국 및 한국 국채10년 금리 추이

자료: Reuters, KB국민은행

투자등급 회사채 크레딧 스프레드 및 금리

'22년 4월'~ '23년 7월' 의 미국 투자등급 회사채 크레딧 스프레드 및 금리에 대한 정보를 보여줍니다. 크레딧 스프레드는 최근 증가세로 전환하였습니다. IG 금리는 완만한 확대세를 보여주고 있습니다.

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장재철

KB국민은행 자본시장그룹 본부장

경제 분석을 통해 금융 시장을 예측하고, 고객과 함께 소통합니다.