트럼프 2기 정부출범에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국증시는 물가지표가 안정되는 모습을 보이자 달러화와 금리 상승세가 둔화되고 주식은 상승 마감하였습니다. 강한 고용지표 발표 이후 금리인하 기대감이 잠시 주춤했지만, 12월 소비자물가지표가 예상치에 대체로 부합하며 물가둔화 추세가 확인됐습니다.

이에 4.8%에 달했던 미국채 10년물 금리는 주간으로 -14bp 하락한 4.6%를 기록하며 금리상승세가 다소 진정되었습니다. 국내 증시는 기준금리 동결에도 미국 물가 완화와 중국 경제지표 호조로 소폭 상승했습니다. 금통위는 환율 변동성에 대한 경계감으로 기준금리 동결을 결정했지만, 향후 금리인하 가능성을 시사하며 시장에 미치는 영향은 제한되었습니다.

이번 주에는

이번 주에는 트럼프 2기 행정부 출범이 예정되어 있습니다. 지난 10월 이후 지속된 강달러와 고금리는 트럼프 2기 정부의 감세를 위한 재정 확대와 관세 부과에 따른 물가상승을 우려한 부분이 반영되어 있습니다. 시장은 관세 우려를 미리 반영해왔지만, 트럼프 취임 이후 예상보다도 강경한 정책이 발표된다면 시장의 변동성이 다시 확대될 수도 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 미국 고용 서프라이즈에 1,470원대에서 출발했지만, 미국의 12월 생산자 물가 및 근원 소비자물가 지수가 시장 예상치를 하회하고 일본 엔화가 강세를 보이면서 1,450원대에서 마감했습니다. 미 달러화는 미국 인플레이션 우려가 다소 완화되며 약세로 돌아선 반면, 일본 엔화는 일본중앙은행의 금리인상 기대를 반영하며 강세로 전환했습니다.

이번 주는 트럼프 대통령 취임식과 한국의 2024년 4분기 GDP 발표, 그리고 주 후반에는 일본의 통화정책회의가 예정되어 있습니다. 트럼프 취임식 직후 시행될 관세정책은 시장 변동성 요인입니다. 한편 일본 엔화는 금리인상 기대에 강세 흐름이 이어질 전망입니다. 이번 주 달러/원 환율은 엔화 강세에 동조하면서 하락 압력을 받을 것으로 예상합니다.

이번 주 금요일(24일) 일본 중앙은행의 통화정책회의를 앞두고 총재 및 부총재의 연이은 금리인상 시사 발언에 엔화가 강세를 보이고 있습니다. 현재 시장에 반영된 금리인상 확률은 80%를 상회 중이며, 이에 엔화도 강세 흐름을 보이고 있는 것으로 판단됩니다.

최근 일본 엔화 및 한국 원화의 강한 동조성을 감안하며, 엔화 강세가 이어질 경우 원화에도 긍정적 영향, 즉 달러/원 환율은 하락 압력을 받을 것으로 보입니다. 최근 6개월 동안 달러/엔이 1엔 하락하면 달러/원은 대략 8.4원 정도 하락하는 것으로 추정됩니다(회귀분석, 아래 그림 참조).

이번 주 엔화는 금리인상 기대를 반영하며 강세 흐름이 이어질 가능성이 높으며, 이에 원화도 동조, 달러/원 환율은 1,450원 하회할 것으로 예상됩니다.