미국과 중국의 관세협상에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 영국과의 관세 협상 타결과 중국과의 협상 시작 소식으로 상승했습니다. 미국은 협상을 통해 영국산 자동차 관세에 대해 연간 10만 대는 10%로 완화하였고, 철강, 알루미늄에 부과된 25% 관세는 폐지했습니다.

영국과의 협상 결과는 미국 정부가 전 세계에 부과한 품목별 관세가 유동적으로 조절될 수 있다는 점을 시사하며 시장의 관세 우려를 다소 완화시켰습니다. 국내 증시는 상승세를 이어갔지만, 트럼프 대통령이 제약 산업에 대한 품목별 관세를 발표한다고 밝히면서 제약∙바이오 업종이 약세를 보였습니다.


이번 주

미·중 관세 협상에 따른 공동성명 발표와 미국 소비자물가지수 및 소매판매 발표가 예정되어 있습니다. 지난 주말 진행된 미·중 관세 협상 후 양측 대표단은 ‘실질적 진전’을 이루었다고 평가한 만큼, 미·중 관세 관련 리스크가 해소 국면으로 진입할 것으로 보입니다.

아울러, 5월 FOMC에서 미 연준은 기준금리 인하 필요성에 대해 각종 경제지표 등을 통해 판단하겠다고 밝혔기 때문에 인플레이션 수치와 경기 둔화 여부에 주목할 필요가 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 연휴 기간 미·중 협상 기대에 역외 시장에서부터 빠르게 하락하며 지난해 12월 이후 5개월 만에 처음으로 1,400원을 하회했습니다. 중국 위안화와 대만 달러화 등 아시아 신흥국 통화들이 강세를 보이며 한국 원화도 동조한 것으로 추정됩니다.

이후 반발 매수세와 미국 연준의 매파적 FOMC에 따른 달러 강세로 반등했지만, 여전히 1,400원 부근에 머물며 연초 대비 환율 레벨이 크게 낮아졌습니다. 이번 주에는 미국의 4월 물가 및 소매판매 지표가 시장 변동성을 유발할 것으로 보이지만, 시장의 초점은 여전히 미국의 무역 협상에 있을 것으로 판단됩니다.

지난 주말 미·중 협상에 이어 금주 15~16일에 예정된 APEC 통상장관회의에서 한미 협상까지 원만히 진행될 경우, 원화 저평가는 더욱 완화될 것으로 전망합니다.

최근 시장은 연준의 FOMC 회의나 경제지표보다는 미국 트럼프 행정부가 추진 중인 무역 협상에 더욱 주목하는 모습입니다. 이는 트럼프 행정부의 관세정책이 글로벌 교역 및 경제에 막대한 영향을 미치고 있기 때문입니다.

미국은 지난 주 영국과의 무역협정 체결을 시작으로, 주말에는 중국과 협상을 시작했습니다. 금주 15~16일 제주도에서 열릴 APEC 통상장관회의에서는 한국과의 협상도 예정되어 있습니다 (미국 무역대표부 대표 참석 예정). 협상에는 변수가 많지만, 지금 같은 고율 관세는 결국 미국 경제에도 부담입니다.

따라서 미국 정부도 관세율을 점차 낮추는 방향으로 협상을 진행할 가능성이 높고, 이 경우 한국 원화의 저평가가 더욱 완화되며 달러/원 환율도 추가 하락할 것으로 예상합니다.