연준(Fed)의 긴축 강화 우려에 따른 변동성에 주목해야 할 한 주

지난 주 글로벌 증시는
예상보다 높게 나타난 미국의 1월 물가로 연방준비제도이사회의의 추가 금리 인상 우려가 커지면서 대부분 시장이 약세로 마감했습니다.

국내 주식시장은 높은 인플레이션과 금리 상승 여파로 위험 회피 심리가 우세해지면서 한 주간 외국인 투자자들이 국내 주식시장에서 순매도를 보였습니다. 이 여파로 코스피 지수는 2,400 포인트 초반에서 약보합으로 끝났습니다.

미국 증시도
1월 개인소비지출(PCE) 물가가 전월비 0.6% 상승해 예상치 0.4% 및 한 달 전 0.2%를 넘어선 것으로 발표되자 연준의 매파적인 입장에 대한 우려가 부각되며 하락으로 끝났습니다.

인플레이션 압력으로 달러가 강세를 보이고 국채 금리가 상승한 영향으로 기술주 중심으로 매물이 출회되는 모습이 나타났습니다.

특히 지난 주 미국 필라델피아 반도체 지수가 1.8% 하락한 가운데 전기차 생산업체 및 2차 전지 업종이 약세를 보임에 따라 이번주 국내 증시도 대형주를 중심으로 약세 출발이 예상됩니다.

지난 주 달러/원 환율은 1,300원을 상회하여 지난 해 12월 초 이후 2개월여 만에 최고치를 기록했습니다.

미국의 경제지표 호조와 경제전망 상향, 그에 따른 미국 연준의 추가 금리인상 전망으로 미 국채 금리가 상승하고, 미국과 국내 증시의 조정 위험회피 심리까지 동반되어 원화 약세가 단기간에 심화되고 있습니다.

지난 주 한국은행 금융통화위원회 회의에서는 예상대로 기준금리를 동결하여 미국과 한국의 기준금리 차가 더 확대될 것으로 예상됩니다.

결국 환율이 안정을 보이기 위해서는 연준의 추가 금리인상 기대가 약화되어야 하고 이를 위해서는 미국 경제지표 둔화가 확인되어야 합니다.

지난 주 후반에 발표된 미국 1월 PCE 물가지수가 전월치 및 예상치를 모두 상회했고, 이로 인해 미국 연준의 최종 목표금리 전망치가 5.5%를 상회했습니다. 미국 국채 금리는 다시 큰 폭으로 상승했으며 달러화 지수는 105포인트를 상향 돌파했습니다.

역외 달러/원 환율은 1,310원을 넘어서 200일 이동평균선인 1,319원에 더욱 근접하고 있습니다. 아직 미 국채 금리의 상승 압력과 달러화 강세가 이어지고 있어 환율은 더 오를 가능성도 있습니다.

흥미로운 점은 미국 국채 10년물 금리와 달러화 지수의 동조성이 높고, 이들 지표는 2023년 말 연준의 목표금리 전망보다 2024년 말 목표금리 전망에 영향을 받는다는 점입니다(그림 참조).

따라서 연준이 올해 얼마나 금리를 올릴 것인지와 함께 내년 금리를 얼마나 내릴 수 있는지를 함께 추적해야 할 것으로 판단됩니다.