9월 FOMC 결과 및 통화정책의 향방에 주목해야 할 한 주

지난 주 글로벌 증시는

박스권에서 정체된 흐름 속에 지수별로 등락이 엇갈리는 모습을 보였습니다. 미국 8월 소비자물가지수(CPI) 발표에서 Core CPI는 둔화되고 있지만, 최근 국제 유가 강세로 Headline CPI는 반등하면서 미국 연방준비제도(Fed 이하 연준)의 긴축이 지속될 우려가 높아졌기 때문입니다.

고금리 환경이 장기화 될 가능성이 높아지면서 위험자산 선호가 약화되었고, 금리에 민감한 기술주가 특히 더 약세를 보였습니다. 아울러 경기 침체 리스크가 재차 강화될 수 있다는 우려도 함께 높아지고 있는 상황입니다.

이번 주에는

미 연준의 9월 FOMC(미 현지시각 9/19~20)가 예정되어 있습니다. 시장은 연준이 이번 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 이번 회의에서는 연준 위원들의 금리 전망을 확인할 수 있는 점도표와 파월 의장의 기자회견에 시장의 관심이 모아지고 있습니다.

또한 연내 추가 금리 인상 여부와 파월 의장의 통화정책에 대한 스탠스에 따라 증시의 변동성이 커질 수 있다는 점에 주의할 필요가 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 1,330원을 상회하기도 했지만 1,320원대에서 등락을 반복했습니다. 미국 8월 소비자물가가 예상에 부합한 가운데 소매판매는 양호했고, 유가 상승으로 생산자물가는 예상보다 높았습니다.

유로 ECB에서는 시장 전망과 다르게 기준금리를 인상했지만 추가 인상에는 유보적으로 발언함에 따라 유로화는 오히려 약세를 보였습니다. 금주에는 미국 연준의 FOMC 회의와 영국 BOE 회의, 일본 BOJ 회의 등이 예정되어 있습니다.

중요 이벤트인 FOMC 회의에서 기준금리동결 전망이 우세하나, 연준 경제전망 변화 여부가 관건입니다. 또한, 국제유가 상승도 한국 경제, 물가 등에 부정적이라는 점에서 금주에는 경계심리가 지속될 것으로 예상됩니다.

금주 예정된 미국 연준의 FOMC 정례회의가 빅 이벤트가 될 것입니다. 이번 회의에서는 금리 결정 외에도 연준위원들의 경제전망과 연말목표금리인 점도표 (dot plots) 등이 주목할 지표입니다. 시장에서는 9월 회의에서 금리동결 전망이 압도적(Fed watch 기준, 97% 확률)입니다.

하지만 경제전망치는 상향 수정될 것으로 예상됩니다. 당초 예상보다 경제지표가 양호하고, 물가지표는 여전히 높기 때문입니다. 이에 연말 목표기준금리도 상향 조정될 가능성이 높습니다. 목표 금리가 상향된다면 한 차례의 추가 금리인상을 시사할 것으로 예상됩니다.

유로 ECB에서도 금리인상과 함께 ‘충분히 제한적인 수준’이라고 언급한 바 있습니다. 미 연준 역시 금리 동결에도 연말 목표금리를 인상할 것으로 예상되나, 현재의 금리 수준이 ‘제한할 수 있는 수준’인지 여부가 관건입니다. 시장 예상대로 연준의 목표금리에 근접하고 있다는 언급이 있다면 시장의 불안 심리는 완화될 것이며 달러는 약세를 보일 것입니다.