금리 인하 기대 속에 12월 CPI 결과에 주목해야 할 한 주

지난 주 글로벌 증시는

밸류에이션 부담에 따른 차익매물 출회로 하락 마감했습니다.

지난 10월 말부터 글로벌 증시는 미국 연방준비제도(Fed, 이하 연준)의 금리 인하 기대를 선반영하며 빠르게 상승했습니다.

하지만 금리 인하에 대한 시장의 기대가 과도하다는 지적과 함께 단기간에 빠르게 오른 데 따른 차익실현 움직임에 증시의 조정 압력이 커진 모습입니다.

미국채 10년물 금리도 12월 중순 이후 처음으로 4%대로 올라서면서, 채권시장에서도 이미 큰 폭의 금리 인하 기대를 일부 되돌리고 있음을 시사하고 있습니다.

이번 주에는

미국 12월 소비자물가지수(CPI) 발표가 예정되어 있습니다.

만약 CPI가 예상보다 빠르게 둔화한다면 연준 위원들의 예상보다 더 빠른 금리 인하가 가능할 수 있지만, 그렇지 않다면 시장의 과도한 글로벌 금융시장 동향 기대가 현재 주가지수에 선반영된 만큼 조정으로 이어질 수 있습니다.

현재 시장은 12월 CPI가 +3.3% 상승하여 전월 +3.1% 대비 반등했을 것으로 예상하고 있지만, Core CPI는 전월 +4.0%대비 둔화된 +3.8%를 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

지난주 달러/원 환율은 2024년 첫 거래로 시작했으나, 미국의 국채 금리 반등과 달러화 강세, 증시 조정에 따른 위험회피심리 등이 동반되어 1,310원대로 상승했습니다.

미국 국채 금리는 비교적 양호한 미국 고용 등 경제지표의 확인으로 금리 낙폭 과대 인식과 차익 실현 등으로 반등했습니다.

이번주에는 주 후반 미국의 12월 소비자물가, 생 산자물가 등 물가 지표 발표를 앞두고 있고, 한국에서는 2024년 첫 금융통화위원회(이하 금통위)회의가 개최됩니다. 물가는 전월보다 소폭 상승할 것으로 예상되나 전년비로는 둔화 추세가 이어질 전망입니다. 1월 금통위에서는 기준금리 동결이 예상되며, 동결 전망은 이미 환율에 반영되어 있습니다.

여전히 미국의 금리인하 기대가 유지되고 있어 달러 강세는 제한적이며, 달러/원 환율은 1,315원과 1,330원에서 강한 저항이 예상됩니다.

금주에는 주 후반 미국의 12월 소비자물가 및 생산자물가 등 물가 지표 발표와 11일 한국은행의 금통위가 개최될 예정입니다. 이미 발표된 한국 12월 소비자물가, 농산물과 에너지를 제외한 근원 소비자물가는 상품 가격 하락에 전월대비 보합 수준을 기록하였습니다. 또한, 유로 지역의 대표국가인 독일의 12월 소비자물가는 기저효과 영향으로 전년비 상승 폭은 다소 확대되었습니다.

12월 미국 소비자물가 역시 전월비 0.2% 상승 정도로 예상됩니다. 에너지 가격의 안정과 상품가격 하락, 서비스 물가 조정 등으로 물가 둔화 압력이 이어질 전망입니다.

한국은행 금통위 역시 물가 둔화로 기준금리 동결이 예상됩니다. 아직 국내 금리인하에 대한 기대는 강하지 않을 것으로 판단되고, 예상된 경제지표와 이벤트 등으로 금리와 증시, 환율은 혼조세를 보일 전망입니다.