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퀄리티의 소중함을 깨달으면
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22.06.02.
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- 비용상승과 재고증가의 다음 순서인 이익률 악화는 퀄리티주식을 찾게 하는 환경이다. 재고부담과 수요둔화 우려가 덜한 기업과, 퀄리티의 내용이 좋아지는 기업으로 대응할 필요가 있다.
재고부담과 수요둔화 우려가 덜한 기업과, 퀄리티의 내용이 좋아지는 기업으로 대응할 필요가 있다.
■나타나는 이익률 축소의 전조증상, 귀해질 퀄리티
하반기 주식시장에서 실적과 관련된 가장 큰 변화는 예상보다 빠른 이익률 악화다.
이익률 악화의 전조는 물가, 특히 소비자물가보다 빠른 생산자물가의 상승이다.
과거 이익률이 정점을 찍기 전 모두 생산자물가 상승속도가 소비자물가를 역전하는 현상이 먼저 일어났다.
실적에서 확인되는 좀 더 직결된 예고는 현금흐름 악화다.
한국기업의 잉여현금흐름은 역대최고 실적과 다르게 2021년 1분기를 정점으로 축소하고 있는데, 역시 이익률의 정점에 앞서 나타나는 현상이다.
■퀄리티 고르기 1.
재고부담이 가져올 이익률 훼손 우려가 덜한 산업
현금흐름악화는 재고증가의 기여가 크다.
코로나19 이후 기업들이 맞닥뜨린 생산차질은 재고를 비워가며 수요에 대응하게 했다.
동시에 쌓인 가수요는 생산이 재개된 후 중간재 산업의 재고를 급격히 늘렸고 현금흐름 악화를 가져왔다.
매출만 받쳐주면 재고가 늘었다고 당장 이익률의 악화를 보진 않을 것이다.
문제는 경기둔화 우려가 연말이 가까워올수록 커질 수 있다는 점이다.
재고 증가폭이 크지 않고 매출성장률의 감소가 적은 자동차, 기계, 반도체장비 등이 우려가 덜할 수 있다.
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