Hold
금호석유 (011780) 주가전망
하반기 바닥으로 실적 개선 기대
23.10.30.
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- 투자의견 Hold, 목표주가 14.1만원 (유지), 2023/24년 영업이익률 5~7% 지속
- 2027년까지 영업이익 CAGR +14.5%
- 3Q23 영업이익 805억원. 컨센 -19% (-2% QoQ, -74.2% YoY)
금호석유에 대한 투자의견 Hold 및 12개월 목표주가 14.1만원을 유지한다 (Target P/B 0.75, Upside +8.9%).
목표주가를 유지하는 이유는 2023/2024년 실적 추정치가 4월 전망 대비 큰 차이가 없기 때문이다.
영업이익은 3,893억원/4,428억원으로 하향 조정 (-5%/-27%)하나, 순이익 추정치 조정은 4,094억/4,516억원 (+6%/-16%)으로 제한적이다.
영업이익 조정은 코로나 이후 NB-Latex 시황 강세 종료가 주 요인이며, 가전 판매 감소에 합성수지/페놀 사업부도 시황 둔화되었다.
다만, 순이익 조정이 제한적인 이유는 금호미쓰이화학 (1H23 지분법 손익: 365억원)의 주요 제품인 MDI가 유럽 경쟁사 가동차질에 강세가 장기화된 영향이다.
전반적으로 2021~22년 극호황기 이후 실적은 크게 하락했지만, NCC 업종 대비 공급과잉이 덜해 흑자 (OPM 5~7%)가 지속되고 있다.
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