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금호석유화학 (011780) 주가전망
실적, 재무, 주주환원 정책 훌륭함. 주가 빼고 다 좋음
26.08.07.
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- 목표주가 18.0만원 (유지)
- 우수한 실적, 재무, 주주 환원 정책
- 2Q OP 3,390억원 (컨센서스 +131%) NP 3,004억원. 순현금에 가까운 재무구조
- 3Q OP 1,036억원 (+23% YoY)
- 판가/환율 하락에도 견조한 실적 기대
우수한 실적, 재무, 주주 환원 정책
투자의견 Buy, 목표주가 18만원을 유지한다.
2025년부터 천연고무 부족발 장기 Up-Cycle이 시작됐던 고무/라텍스는, 이란 전쟁으로 글로벌 Shortage가 발생, 코로나19 이후 최대 실적을 기록했다.
한차례 고객사의 Panic-Buying 효과가 종료되었지만, 금호석유화학은 지난 10년간 분기 적자가 없을 정도로 실적이 우수하다.
순차입금 비율도 1.3%이며, 1등 기업 답게 현재 생산 중인 제품들에 투자를 집중해 장기 안정성이 뛰어나다.
하반기 실적 조정을 감안해도, 2026~2028년 P/E는 6.3~6.0배, P/B 0.5배 수준이다.
주주환원 정책도 기대된다.
금호석유화학은 별도 실적의 40%를 배당과 자사주 매입/소각에 사용하고 있기 때문이다.
■ 2Q OP 3,390억원 (컨센서스 +131%) NP 3,004억원.
순현금에 가까운 재무구조
2Q 영업이익은 3,390억원 (+420% YoY, +471% QoQ)으로, 컨센서스를 +131% 상회했다.
특수제품 특성상, 3월 원가 급등이 4월 판가 계약에 전가되었고, 고객들의 재고 비축이 시작되며 4월 마진이 급등한 영향이다.
원가 및 판가가 동시에 상승하며 +1,000억원 규모의 재고이익도 발생했을 것이다.
적자 사업부인 수지/페놀도 흑자 전환 (+103억원 QoQ)했지만 열병합은 석탄 가격 상승에 -150억원 QoQ 하락했다.
지배순이익은 3,004억원을 기록했다.
순금융 비용이 28억원으로 미미하며, 지분법이익 (MDI)은 375억원으로 상승세이기 때문이다.
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