Buy
금호석유화학 (011780) 주가전망
조삼모사. 2026년 영업이익은 여전히 +48% YoY
26.11.06.
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 목표주가 18.0만원 ( 12.4만원 (하향)예상보다 빠르게 종료된 공급부족
- 3Q OP -208억원, 4Q OP 255억원2026년 OP 4,031억원 (+48% YoY)
- 2026년 발전 실적 둔화 (전방 가동률 및 석탄가격 상승)는 2027년 해결 기대
.
예상보다 빠르게 종료된 공급부족
투자의견 Buy를 유지한다.
2025년부터 천연고무 부족발 장기 Up-Cycle이 시작되었던 고무업계는 전기차 타이어용 고부가 제품 Mix 확대로 장기 실적 개선이 기대되기 때문이다.
이에 영업이익도, 2023~24년 평균 2,723억원 → 2026~27년 3,994억원으로 +47% 개선세다.
다만, 목표주가는 18만원 → 12.4만원으로 하향한다.
이란 전쟁으로 인한 공급 부족 Panic이 예상보다 빠르게 종료되었고, 2026년부터 석탄 공급 제재로 발전 원가가 상승했기 때문이다.
*ROE-P/B Valuation: 2026~28년 EPS 추정치를 각각 -30%~33% 하향, 2026~2035년 ROE 추정치를 8.0% → 6.4%로 조정했다.
■ 3Q OP -208억원, 4Q OP 255억원
.
2026년 OP 4,031억원 (+48% YoY)
3분기 영업이익은 -208억원으로, 11년만의 분기 적자를 기록했다.
4분기도 비수기/수요부진/ 운임 급등에, 평년 수준인 255억원에 그칠 것이다.
비수기와 수요 부진, 운임 급등에 기인한다.
하반기 실적이 기대치에 미치지 못하는 것은 사실이나, 단순히 “좋지 않다”라고 평가하면 안된다.
2026년 영업이익이 +48% YoY 개선되는데, 3~5월 고객들이 Panic-Buying이 집중되었고, 6~10월 재고가 많아진 고객들이 De-stocking을 진행하며 수요가 둔화되었기 때문이다.
조삼모사로 평가하며, 고무업계 시황의 Level은 개선 중인 것으로 판단한다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
