Hold
동국S&C (100130) 주가전망
점진적인 회복이 필요한 시기
24.05.31
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- 목표주가 3,500원 유지, 투자의견 Hold로 하향
- 2Q24 영업이익 12억원 (흑전 YoY) 전망: 신재생 부문에서의 이연된 매출 인식 예상
- 미국 및 국내 풍력타워 신규 수주와 건설 부문의 회복이 중요
동국S&C에 대해 목표주가 3,500원을 유지하나, 상승여력 축소를 반영해 투자의견을 Hold로 하향조정한다.
목표주가는 3-stage DCF 방식 (WACC 7.45%, 영구성장률 3.2% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/B 0.93배에 해당한다.
최근 종가 대비로는 13.1%의 상승여력을 보유하고 있다.
■2Q24 영업이익 12억원 (흑전 YoY) 전망: 신재생 부문에서의 이연된 매출 인식 예상
동국S&C의 2Q24 매출액은 1,068억원 (+16.6% YoY, +26.4% QoQ), 영업이익은 12억원 (흑전 YoY, 흑전 QoQ), 당기순손실은 13억원 (적지 YoY, 적지 QoQ)을 각각 기록했을 것으로 전망한다.
영업이익이 전년동기 및 전분기 대비 개선될 것으로 예상하는 것은 지난 1분기 신재생 부문에서 발생한 매출의 일부가 이연되어 인식될 것으로 전망하기 때문이다.
1Q24 중 198억원의 윈드타워 납품이 진행되었으나, 인식 시점의 차이로 매출에 반영된 것은 68억원에 그친 바 있다.
다만 2024년 연간으로는 매출액 3,539억원 (-11.1% YoY), 영업손실 42억원 (적지 YoY)을 기록하면서 건설부문에서 오피스텔 관련 손상차손이 반영되었던 전년대비 적자폭은 크게 개선 (+275억원)되겠지만, 신재생부문에서의 수출 규모 축소 및 건설 부문에서의 회복 지연의 영향으로 부진한 실적을 기록할 것으로 전망한다.
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