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대우건설 (047040) 주가전망
업황의 무게가 고스란히 느껴지는 실적 부진
24.07.30
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- 투자의견 Buy, 목표주가 5,000원
- 2Q24 Review: 미분양 관련 대손상각비 반영으로 부진한 실적
- 업황 고려 시 당분간 보수적인 비용처리 가능성 감안 필요
- 현 상황에서 해외모멘텀이 주가 반등을 이끌기는 일러. 원가율 및 현금흐름 개선 필요
대우건설에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 5,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.46배 수준이다.
주택관련 판관비 (대손상각비) 증가 가능성 등을 반영하여 수익추정을 조정 (2024E, 2025E 지배주주순이익 각각 12.3%.
9.6% 하향 조정)하고 적용 ROE를 하향 (기존 6.5% → 변경 5.9%)하였으나 무위험수익률 등의 하락으로 자기자본비용이 감소하여 목표주가는 기존대로 유지하였다.
■2Q24 Review: 미분양 관련 대손상각비 반영으로 부진한 실적
2024년 2분기 대우건설 연결기준 실적은 매출액 2.82조원 (-13.8% YoY, +13.4% QoQ), 영업이익 1,048억원 (-51.9% YoY, -8.7% QoQ)을 기록하면서 시장 기대치를 하회하였다.
플랜트 부문 이익률 호조 (2Q24 GPM 22.3%), 베트남 연결종속 법인의 토지 매각 반영 (2Q24 GPM 53.1%) 등 긍정적인 요소가 다수 있었으나 1) 해외 토목 부문의 비용 반영 (2Q24 GPM 3.3%)과 2) 미분양 주택에 대한 대손 상각비 550억원 판관비 반영 등이 맞물리며 이번 분기 실적이 부진했다.
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