GS (078930) 주가전망, 목표주가

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배당 상향! (시가배당률 7.0%)

25.02.11

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투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원 (유지)
4Q 영업이익 0.55조원 (-12% QoQ). 유가/SMP 하락에도 컨센서스 부합 (-4%)
1Q OP 0.70조원 추정 (+27% QoQ). 4Q 발생한 환차손 제거, 리테일/발전 회복
2025년 순이익 0.84조원 (+50% YoY). 상향된 배당 유지 가능성 높음.
지난 20년간 배당을 낮춘 적은 2008년 금융위기와 2014년 유가 폭락 시기뿐

■투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원 (유지)

GS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원을 유지한다.
2/11 실적 발표와 함께 2024년 배당을 발표했는데, 2,500원 → 2,700원으로 상향했다.
발표일 기준 시가배당률은 7.0%이다.
참고로, 배당기준일은 2월 28일로, 2월 26일까지 보유할 경우 배당이 지급된다.
4Q 정유 시황 개선 기대감 (중국 재정정책, LNG-원유 가격 역전, 항공량 회복세)은 여전해 Buy를 유지한다.
현재 주가는 12M Implied P/E 4.5배, P/B 0.26배이다.

■4Q 영업이익 0.55조원 (-12% QoQ).
유가/SMP 하락에도 컨센서스 부합 (-4%)

4Q 영업이익은 5,501억원 (-12% QoQ, -21% YoY)으로, 컨센서스에 부합 (-3.6%)했다.
유가/SMP 하락하며 시추/발전 부문에서 매출/이익 감소가 발생했으며, 정유부문에서는 환율 상승에도, 유가 하락하며 재고손실이 일부 발생했다.
사업부별 실적은: ① GS칼텍스는 영업이익 2,763억원으로 흑자전환했으나 환차손 (-2,374억원 x50%) 영향으로 이익 기여는 162억원에 그쳤다.
② 발전업은 SMP가 3Q 139원/kWh → 4Q 115원/kWh로 하락하며 매출/이익이
-8%/-38% 감소했다.
③ GS리테일은 인건비 충당금 (대법원 판결), 물류 컨설팅비 및 일회성 비용 영향 등으로 227억원 (-66% QoQ)을 기록했다.

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전우제 증권 전문가

KB증권 애널리스트

정유화학, 2차전지 업종 및 기업에 대해 분석합니다.

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