Buy
HDC현대산업개발 (294870) 주가전망
마지막 짐을 털고 본격적인 순항 준비
25.04.25
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- 투자의견 Buy, 목표주가 31,500원 (↑)
- 1Q25 Review: 시장 기대치 부합
- 2025년 매출액 4.13조원 (-2.9% YoY), 영업이익 2,963억원 (+60.5% YoY) 전망
- 불확실성 가득한 거시 환경 속에서 금년부터 약속된 어닝 사이클에 진입
HDC현대산업개발에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 31,500원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.6배 수준으로 수익 추정 변경에 따른 적용 ROE 소폭 조정 (5.85% → 5.95%) 등에 따라 기존 대비 5.0% 상향된 것이다.
불확실성 가득한 거시 환경 속에서 금년부터 확실한 어닝 사이클에 진입하는 기업이라는 점에서 차별적인 투자매력이 존재한다.
■1Q25 Review: 시장 기대치 부합
2025년 1분기 HDC현대산업개발 연결기준 매출액은 9,057억원 (-5.2% YoY, -19.5% QoQ), 영업이익은 537억원 (+29.1% YoY, +28.7% QoQ)으로 외형은 다소 부진하였으나 영업이익은 시장기대치에 부합하였다.
이번 분기를 마지막으로 대부분 준공 되는 고원가 지식산업센터 프로젝트의 영향으로 건축부문 원가율이 134.1%를 기록하였으나 자체주택부문 원가율이 지난 분기 70.9% 이어 이번 분기에는 67.9%를 기록하며 시장 기대치 수준의 실적 달성이 가능하였다.
지난 4분기와 이번 1분기 자체사업부문의 마진을 통해서 서울원 아이파크의 높은 수익성을 가늠해 볼 수 있었다는 점이 중요하다.
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