Buy
ISC (095340) 주가전망
ASIC을 포함한 데이터센터향 매출액 확대 전망
25.05.22
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 80,000원으로 하향
- 1Q25 메모리가 아파요
- 2Q25E ASIC 매출 본격화
- 후공정 테스트 핵심 밸류체인이 될 것
ISC에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 12MF EPS 추정치의 조정으로 80,000원으로 하향(-20%)한다.
① 주요 GPU향 고객사뿐 아니라 ASIC 고객사로의 매출액 확대와 ② HBM향 신규 매출의 발생이 주요 25년~26년 실적 상승 요인이다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 7.25%, 영구성장률 2.9%를 적용했다.
KB증권 추정치 기준 목표주가의 12개월 선행 Implied P/E는 28.6배이며, 5월 20일 종가 기준 상승여력은 59.4%다.
■ 1Q25 메모리가 아파요
ISC의 2025년 1분기 매출액은 317억원 (-81.8% QoQ, -9.5% YoY), 영업이익은 70억원 (-6.3% QoQ, -17.9% YoY, OPM 22.1%)을 기록하며 컨센서스 매출액과 영업이익을 하회했다.
글로벌 주요 고객사의 매출 이연이 주요 원인으로 작용했으며, 1분기 매출액의 30% 수준이 2-3분기에 나눠서 지연 인식될 전망이다.
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