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한전기술 (052690) 주가전망
한국형 원전을 중심으로 한 확장 지속
25.07.15
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- 투자의견 Buy, 목표주가 104,000원으로 상향
- 2Q25 영업이익 50억원 (-60.1% YoY): 주요 원전 프로젝트 마무리의 영향
- 체코 원전 이후의 한국형 원전 추가 수출을 기다리며
한전기술에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 104,000원으로 19.5% 상향조정한다.
목표주가를 상향하는 것은 체코 두코바니 원전의 성공적인 수주가 2028년부터 본격적으로 발생할 것으로 전망되는 가운데, 추후 테멜린 원전 (2기)의 추가 수주 가능성 및 고리 1호기를 시작으로 국내 원전 해체 시장이 열리는 것을 반영해 2027년 이후의 중장기 EPS를 상향조정했기 때문이다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 8.2%, 배당성향 50% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 46.2배, 12M Fwd.
P/B는 6.38배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 17.0%다.
■2Q25 영업이익 50억원 (-60.1% YoY): 주요 원전 프로젝트 마무리의 영향
한전기술의 2Q25 매출액은 1,169억원 (-8.1% YoY, +21.2% QoQ), 영업이익은 50억원 (-60.1% YoY, +755.8% QoQ), 지배주주 순이익은 68억원 (-59.6% YoY, -89.7% QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망한다.
예상 영업이익은 시장 컨센서스를 43.2% 하회하는 수준이다.
새울 3, 4호기 및 UAE 원전 프로젝트가 대부분 마무리됨에 따라 전년동기대비 매출액 축소가 불가피할 것으로 전망되는 가운데, 고정비 성격의 인건비는 유지되면서 같은 기간 영업이익률 또한 축소 (OPM 4.3%, -5.6%p YoY)되었을 것으로 추정한다.
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