Buy
우리금융지주 (316140) 주가전망
보험 자회사 편입 이후 이익과 CET1 관리 개선 전망
25.06.26
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- 투자의견 Buy, 목표주가를 29,000원으로 상향
- 2Q25년 연결기준 지배주주 순이익은 8,159억원으로 컨센서스 1.1% 상회 전망
목표주가를 29,000원으로 상향
우리금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 29,000원으로 38.1% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 1) 7월 보험 자회사 편입이 완료되면 3분기 연결이익 및 염가매수차익 (규모는 아직 미확정)이 반영될 것이고, 2) 이후 보험사 자산/이익 성장은 RWA 부담으로 작용하지 않아 CET1 관리 및 주주환원율 제고 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상되기 때문이다.
목표주가 29,000원은 잔여이익모델 (지속가능ROE 4.9%→5.5%, COE 7.7%→7.5%)로 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.58배와 6.7배이다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 비과세 배당을 통해 주주환원율 및 CET1의 약점을 일부 상쇄하였고, 2) 보험 자회사 편입 이후 계열 자산운용사와 증권사와의 시너지 역시 기대할 수 있을 것으로 예상되기 때문이다.
다만 보험 자회사의 낮은 K-ICS를 감안할 때 ALM 매칭/보유이원 제고를 위한 과정이 진행될 가능성이 높으며 이는 단기적으로 보험 자회사의 이익 변동성 확대 요인으로 작용할 수 있다고 판단된다.
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