Buy
우리금융지주 (316140) 주가전망
충당금 부담이 지속되는 가운데 보험사 편입 효과 반영
25.10.13
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가를 33,000원으로 상향
- 3Q25년 연결기준 지배주주 순이익은 9,236억원으로 컨센서스 부합 전망
목표주가를 33,000원으로 상향
우리금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 33,000원으로 10.0% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 보험 자회사 편입 이후 계열 자산운용사와 증권사와의 시너지를 기대할 수 있을 것으로 예상되며, 2) 당초 예상보다 빠른 CET1 비율 개선과 제한적 보험사 인수 영향 (약 -10bp)으로 2026년 이후 주주환원율 제고 속도에 대한 기대감이 존재하기 때문이다.
신규 편입 예정인 보험자회사의 이익은 2025년 하반기 기준 1,315억원, 2026년 기준 2,679억원으로 전망한다.
편입 초기 ALM 관리를 위해 자산 듀레이션 확장 과정이 진행될 가능성이 높아 투자손익을 보수적으로 가정하였기 때문이다.
목표주가 상향의 근거는 1) 보험사 편입 효과를 반영하여 2026년 이익 전망치를 3.3조원으로 직전대비 1.6% 상향하였고, 2) 이후 보험사 자산/이익 성장은 RWA 부담으로 작용하지 않아 CET1 관리 및 주주환원율 제고 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상되기 때문이다.
목표주가 33,000원은 잔여이익모델 (지속가능ROE 6.3%→7.2%, COE 8.2%→8.7%)로 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.66배와 7.5배이다.
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