Buy
우리금융지주 (316140) 주가전망
25년 반영된 비경상 비용은 26년 이익 성장의 동력
26.02.06.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 41,900원으로 19.7% 상향
- 4Q25 연결기준 지배주주순이익은 3,453억원으로 컨센서스를 15.1% 하회
목표주가 41,900원으로 19.7% 상향
우리금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 41,900원으로 19.7% 상향한다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 25년 주주환원율은 36.6% (+3.3%p) 수준으로 경쟁사 대비 낮은 수준이지만 4분기 DPS는 비과세 배당이라는 점에서 개인투자자 측면에서의 주주환원율은 더 높은 수준 (약 39.8%)이며 2) 2025년 반영된 책준형 신탁 및 부동산PF 관련 대규모 충당금의 기저효과와 3Q25에 편입된 보험자회사의 실적 정상화가 2026년 진행된다는 점에서 2026년 주주환원규모 증가율 (+22.2% 전망) 측면의 모멘텀은 충분하다고 판단된다.
2026년 상반기 2,000억원 규모의 자사주 매입/소각 발표와 하반기 CET1이 13.2%를 상회하는 경우 추가 자사주 매입/소각 계획을 가지고 있다는 점도 중요한 체크 포인트가 될 것이다.
증권업황 호조가 이어지며 증권 자회사 이익의 증가율은 높겠지만 절대규모 측면의 기여도는 높지 않다.
하지만 25년 -2,206억원 극도로 부진한 실적을 시현한 자산신탁의 적자규모 축소와 보험자회사의 실적 정상화, 그리고 RWA 관리를 위한 부동산 자산 처분이익 기대 등을 통해 26년 이익 성장이 나타날 것으로 전망된다.
목표주가 41,900원은 12M Fwd BVPS 52,644원에 Target P/B 0.8배 (지속가능ROE 8.5%, COE 9.8%)를 적용하여 산출하였다.
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