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신한지주 (055550) 주가전망
이익 규모는 양호, NIM과 비이자이익은 부진
26.10.27.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 130,000원으로 7.1% 하향
- 3Q26 연결기준 지배주주 순이익 1.59조원으로 컨센서스 1.3% 하회
신한지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 130,000원으로 7.1% 하향한다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 138,761원 (-2.5%)에 Target P/B 0.9배 (지속가능 ROE 10.0%→9.9%, COE 10.1%→10.4%)를 적용하여 산출하였다.
카드/캐피탈의 조달비용 상승 부담과 낮아진 일평균거래대금 전망치를 반영하여 비은행 자회사의 이익 전망치를 하향하였다.
다만 은행 자회사의 순이자이익 전망치 상향을 반영하여 지속가능ROE를 소폭 하향하였다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 4분기 자사주 매입 2,000억원은 당초 전망치를 하회하였지만 4분기 현금배당 증가를 통해 주주환원율 상승 (25년 50.2%→26년 52.3%)이 이루어질 것으로 전망되고 2) 연간 현금배당 10% 이상 성장 계획과 비과세 배당 적용을 감안하면 2027년 실질 배당 증가율은 30% 수준에 이를 것으로 추정된다.
다만 1H26에는 비은행 자회사의 높은 이익 기여도가 긍정적인 투자 포인트였지만 27년은 은행 자회사 중심의 이익 성장이 기대된다는 점에서 peer대비 상대적 매력도는 하락할 것으로 판단된다.
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