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농심 (004370) 주가전망
기다림은 필요, 기대감은 유효
25.07.02
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- 투자의견 Buy, 목표주가 52만원 유지
- 2Q25 Preview: 신제품 초기 입점으로 컨센서스 소폭 하회 전망
- 신라면 툼바 기대감 고조
농심에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 52만원, 음식료 산업 최선호주를 유지한다.
신라면 툼바의 실적 기여는 하반기 이후로 기다림이 필요하겠지만, 글로벌 성공에 대한 기대감은 유효하다는 판단이다.
가격 인상으로 인한 물량 감소 효과도 민생지원금 지급에 따른 판매량 증가가 일부 상쇄해줄 것으로 예상된다.
KB증권 Cost of Equity의 상승으로 WACC이 기존 대비 상향 조정됐으나 (기존 7.52% → 8.50%), 비국물 라면 사업의 성장성을 반영하는 장기 실적 성장률을 상향함에 따라 목표주가를 기존 52만원으로 유지한다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 15.8배, P/B는 1.1배다.
7월 2일 종가 기준 상승여력은 28.6%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 2Q25 Preview: 신제품 초기 입점으로 컨센서스 소폭 하회 전망
농심의 2025년 2분기 연결기준 매출액은 9,058억원 (+5.2% YoY, +1.4% QoQ), 영업이익은 496억원 (+13.5% YoY, -11.5% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스 510억원을 소폭 하회할 것으로 전망한다.
별도 매출은 3.1% YoY 증가할 전망이다.
가격 인상 효과가 반영되기 시작하는 가운데 전분기 가수요 영향으로 판매량이 전년동기와 유사한 수준을 기록한 것으로 추정된다.
별도 영업이익률은 가격 인상 효과로 2.3%p YoY 개선된 4.8%를 기록할 전망이다.
해외법인 매출은 9.5% YoY 증가할 전망이다.
미국 법인은 신라면 툼바의 입점이 점진적으로 이루어지고 입점 초기 비용이 발생하면서 전분기 수준 매출과 영업이익을 예상한다.
신라면 툼바 입점이 가속화되고 있는 중국과 일본 법인의 매출액성장률이 전분기대비 크게 상승할 것으로 예상한다.
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