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농심 (004370) 주가전망
변화의 서막
25.10.13
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- 투자의견 Buy 유지,
- 목표주가 53만원으로 상향
- 3Q25 Preview: 국내 실적 개선으로 컨센서스 소폭 상회 전망
- 4분기 콜라보 제품을 중심으로 글로벌 실적 기여 확대될 전망
농심에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 53만원으로 기존 대비 6.0% 상향한다.
KB증권 Cost of Equity 상승으로 WACC이 기존 8.22%에서 8.73%로 상승했으나, 글로벌 실적 기여 확대를 반영해 2026E~2031E 영업이익 연평균성장률을 기존 6.4%에서 7.3%로 상향 조정함에 따라 목표주가를 소폭 상향한다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 16.4배, P/B는 1.1배다.
10월 10일 종가 기준 상승여력은 18.8%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 3Q25 Preview: 국내 실적 개선으로 컨센서스 소폭 상회 전망
농심의 2025년 3분기 연결기준 매출액은 8,723억원 (+2.6% YoY, +0.5% QoQ), 영업이익은 465억원 (+23.5% YoY, +15.7% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 소폭 상회할 전망이다.
컨센서스 상회를 전망하는 주된 요인은 국내 실적의 외형/마진 동반 개선이다.
별도 매출은 0.2% YoY, 영업이익은 89.7% YoY 증가할 전망이다.
내수 라면 매출이 가격 인상 효과 반영과 영업일수 3일 증가 영향으로 4.8% YoY 증가하면서 유럽/동남아 거래선 정비에 따른 수출 매출 감소를 상쇄할 것으로 예상한다.
별도 영업이익률은 가격 인상 효과 및 원자재 부담 감소로 2.3%p YoY 개선된 4.8%를 기록할 전망이다.
미국 법인은 7월 가격 인상에 따른 판매 부진으로 매출이 YoY 소폭 감소할 것으로 예상되며 이에 따라 영업이익률 개선도 제한될 전망이다.
미국 외에서는 기저가 낮은 중국 법인의 매출 성장과 일본/호주 법인의 견조한 실적을 예상한다.
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