넷마블 (251270) 주가전망, 목표주가

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Hold

3분기 신작의 연속적인 성공이 필요

25.07.07

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목표주가 48,000원 → 57,000원으로 18.8% 상향, 투자의견 Hold 유지
2Q25 Preview: 영업이익 749억원 (-32.6% YoY)으로 컨센서스 상회 전망
신작의 연속 흥행이 필요
유동성 리스크는 여전히 존재

■ 목표주가 48,000원 → 57,000원으로 18.8% 상향, 투자의견 Hold 유지

넷마블의 목표주가를 기존 48,000원에서 57,000원으로 18.8% 상향 조정하고, 현재 주가와의 괴리율을 고려하여 투자의견은 Hold를 유지한다.
1Q25에 출시한 ‘RF 온라인 넥스트’에 이어 2Q25에 출시한 ‘세븐나이츠 리버스’까지 흥행에 성공하면서 시장의 기대치를 상회하는 2분기 실적을 예상한다.
다만 주가는 이를 반영하여 지난 4월 9일 저점 (종가 37,500원) 형성 이후 현재 (7월 7일 종가 61,700원) 64.5% 상승했다.
차기 기대작인 ‘일곱 개의 대죄: Origin’ 출시 (4Q25 예상)까지는 신작 공백기가 존재하기에, 현재 주가와 목표주가의 괴리율을 고려하여 투자의견은 Hold를 유지한다.

■ 2Q25 Preview: 영업이익 749억원 (-32.6% YoY)으로 컨센서스 상회 전망

넷마블의 2분기 연결기준 매출액은 7,296억원 (-6.7% YoY, +16.9% QoQ), 영업이익은 749억원 (-32.6% YoY, +50.7% QoQ, 영업이익률 10.3%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 636억원을 상회할 것으로 전망한다.
3월 20일 출시한 ‘RF 온라인 넥스트’가 2분기에는 온기 반영되고, 5월 15일 출시한 ‘세븐나이츠 리버스’가 출시한 지 한 달 반이 지났음에도 국내 구글 플레이 매출 순위 8위, 앱스토어 2위를 기록하고 있다 (표 8, 7/7 센서타워 데이터 기준).

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이선화 증권 전문가

KB증권 애널리스트

인터넷·게임 등 엔터테인먼트, 레저 산업 및 기업에 대해 분석합니다.

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