펄어비스 (263750) 주가전망, 목표주가

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25.07.16

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목표주가 38,000원 → 45,000원으로 18.4% 상향, 투자의견 Buy 유지
2Q25 Preview: 영업적자 96억원 (적자지속 YoY)으로 컨센서스 부합 전망
‘붉은사막’ 출시 기대감 고조

■ 목표주가 38,000원 → 45,000원으로 18.4% 상향, 투자의견 Buy 유지

펄어비스의 목표주가를 기존 38,000원에서 45,000원으로 18.4% 상향하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
트리플A급 기대 신작 ‘붉은사막’의 출시일이 가시화되고 있다.
일각에서는 11월 2일 출시를 앞두고 있다는 신문 기사도 있었지만, 공식적인 출시일 발표는 ‘게임스컴 2025’ 이후가 될 것으로 예상한다.
‘붉은사막’은 지난 6월 ‘서머 게임 페스트’에서 신규 데모 빌드를 진행해 유저들로부터 호평을 얻었으며, 하반기 마케팅에 박차를 가하며 흥행에 성공할 것으로 전망한다.
이에 2025E 영업이익 추정치를 24.5% 상향한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.

■ 2Q25 Preview: 영업적자 96억원 (적자지속 YoY)으로 컨센서스 부합 전망

펄어비스의 2분기 연결기준 매출액 765억원 (-6.5% YoY, -8.6% QoQ), 영업적자 96억원 (적자지속 YoY/QoQ, 영업이익률 -12.5%)으로 영업이익 기준 컨센서스 -90억원에 부합하는 실적을 전망한다.
‘검은사막’의 대규모 업데이트의 부재로 PC 부문이 약세를 보이면서 매출액은 전년비/전분기비 모두 감소할 것으로 예상한다.
비용단에서는 ‘붉은사막’의 출시를 앞두고 5월 ‘PAX East’, 6월 ‘서머 게임 페스트’ 등 글로벌 게임쇼에 참가하면서 마케팅 비용이 증가하여 적자 기조를 이어갈 것으로 추정한다.

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이선화 증권 전문가

KB증권 애널리스트

인터넷·게임 등 엔터테인먼트, 레저 산업 및 기업에 대해 분석합니다.

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