Buy
우리금융지주 (316140) 주가전망
양호한 실적, 실질적 주주환원 제고는 2026년 이후 전망
25.07.25
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 30,000원으로 3.4% 상향
- 2Q25 연결기준 지배주주 순이익은 9,346억원으로 컨센서스를 12.6% 하회
목표주가 30,000원으로 3.4% 상향
우리금융에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 30,000원으로 3.4% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 3분기 이후 보험 자회사 실적 반영과 2026년 이후 증권, 자산운용과 시너지 효과가 기대되기 때문이다.
또한 2) 적극적인 RWA 관리로 인하여 2분기 CET1이 전분기대비 34bp 개선된 12.76%로 상승하여 주주환원율 상향의 허들 (12.5%)을 상회하였기 때문이다.
이는 향후 주주환원율 제고 기대감으로 반영될 것으로 판단된다.
다만 1) 보험사 공정가치 평가 결과에 따라 염가매수차익이 축소될 경우 CET1 비율에 부정적인 영향이 발생할 수 있고, 2) 해당 결과가 확정되기 전까지는 주주환원율 상향이 결정되기 어렵다는 점에서 단기 모멘텀은 약화될 것으로 전망된다.
마지막으로 3) 생명보험사의 보유이원 제고와 ALM 매칭 비율 확대를 인수 초기 시행한다면 이익 기여도 역시 변동성이 확대될 여지가 존재한다.
2025년 배당 0.9조원, 자사주 0.2조원 총 1.1조원의 주주환원 규모 전망을 유지하며 주주환원율은 34.9%, 주주환원 수익률은 5.9%로 전망된다.
목표주가 30,000원은 잔여이익모델 (지속가능ROE 5.5%→6.3%, COE 8.2%)로 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.60배와 6.9배이다.
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