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HDC현대산업개발 (294870) 주가전망
Gonna be Golden. 어둠 속에 빛이 나려 한다
25.07.28
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- 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원
- 2Q25 Review: 시장기대치 상회. 자체주택부문 매출총이익률 38.4%
- 이 와중에 공급 목표치 상향
- 정책이 누르는 주가. 펀더멘탈 개선으로 극복할 것
HDC현대산업개발에 대하여 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.6배 수준이다.
새로운 정부의 부동산 규제 기조, 주택공급정책 발표 지연 등이 주가에 부담을 주고 있다.
그러나 1) 향후 이익성장을 이끌 자체사업 수익성이 확인되고 있고 (2Q25 GPM 38.4%), 2) 준자체 성격의 사업부지 바탕으로 경쟁사들과 달리 연간 공급 가이던스를 상향 (11,375세대 → 13,702세대)하는 등 정체 양상의 시장을 스스로 극복해 나갈 수 있는 모습이다.
2026년부터 분명하게 빛날 기업이다.
하반기 모아가야 할 이유가 충분하다.
■2Q25 Review: 시장기대치 상회.
자체주택부문 매출총이익률 38.4%
2025년 2분기 HDC현대산업개발 연결기준 매출액은 1.16조원 (+7.0% YoY, +28.4% QoQ), 영업이익은 803억원 (+49.2% YoY, +49.5% QoQ)으로 외형과 이익 모두 시장 기대치를 상회하였다.
지식산업센터 준공 비용 투입으로 일반건축 부문 원가율이 117.4%를 기록했음에도 불구하고 자체주택부문 매출총이익률이 38.4%를 기록하면서 시장 기대치를 상회하는 실적이 가능했다.
아직 공사 극 초반 단계인 서울원아이파크의 높은 수익성을 짐작할 수 있는 대목이다.
지난 1분기부터 YoY 영업이익이 본격적으로 증가하는 구간에 진입했다고 판단되며 2025년 연간 매출액 4.2조원 (-0.8% YoY), 영업이익 3,043억원 (+64.8%) 달성이 가능할 전망이다.
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