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DL (000210) 주가전망
2분기 실적 견조, 3분기 추가 개선 예상
25.08.01
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- 2Q 영업이익 720억원 컨센서스 부합 (-0.2%)
- 2Q Conference Call
ㅡ 2Q 매출액: 1.3조원 (케미칼 28%, Kraton 53%, Cariflex 4%, 에너지 3%, 호텔 2% 등)
ㅡ 2Q 영업이익: 720억원 (케미칼 34%, Kraton 6%, Cariflex 13%, 에너지 33%, 호텔 12% 등)
케미칼 (OP 244억원): PE/POE 부진 속, PB (윤활유 첨가제)의 높은 수익성에 흑자 유지
Kraton (OP 45억원): 미국 제조업 회복에 2분기 연속 흑자.
부타디엔 역래깅 및 Dover 공장 구조조정 비용 -40억원 감안, 100억원 이상의 분기 이익체력으로 판단되며, Dover 공장 정리 효과 (연 +200억원)는 2026년부터 반영 될 것.
참고로 Dover 공장에서는 TOFA Downstream인 DFA/폴리아미드를 생산 했음.
3Q 성수기로 판매량 증가 예상
Cariflex (OP 92억원): 신공장 가동률 50%에도, OPM 18.4% 기록.
4Q 가동률 80% 목표 중으로 이익 추가 개선될 전망
에너지 (OP 236억원): 비수기에도 견조한 실적.
칠레 석탄 발전소 매각 (+1,800억원).
3Q 실적은 크게 개선될 것으로 기대하는데, 성수기 효과 외에도 미국 Clearing Price 보조금 인상이 반영되는 첫 분기이기 때문.
에너지 부문에서 미국 발전소 2기가 이익의 50%를 차지하는데, 전력 부족으로 이중 20%에 해당하는 Clearing Price (발전소 유지 시 지급) 보조금이 3Q24~2Q25 115억원 → 3Q25~2Q26 813억원 → 3Q26~2Q27 991억원으로 상향 된 것으로 계산되며, 본업에 해당되는 전력 판매 가격도 추가 상승할 것으로 예상되기 때문
Glad 호텔 (OP 87억원): 비수기임에도, 영업이익률 31% 달성.
관광객 증가 등에 객단가/가동률 동반 상승세이며, 하반기 성수기로 실적 추가 강세 기대
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