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비에이치 (090460) 주가전망
우려 대비 양호했던 실적
25.08.05
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- 투자의견 Buy 유지,
- 목표주가 19,000원으로 상향
- 2분기 실적 컨센서스 상회,
- 우려 대비 양호했던 스마트폰향 실적과
- IT OLED향 적자 폭 축소 등
- 2026년 실적 반등 전망,
- IT OLED 흑자전환과
- 북미 고객사 폴더블 스마트폰향
- 매출 발생 기대
목표주가 19,000원으로 상향
비에이치에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 17,000원에서 19,000원으로
+12% 상향한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 8.1배다.
목표주가를 상향한 이유는 전장용 OLED 판매량 증가에 따른 IT OLED 고정비 부담 완화와 우려 대비 견조한 PCB 업황 등을 고려해 2025E/2026E 영업이익 추정치를 각각 +34/+20% 상향 조정했기 때문이다.
KB증권의 2025E EPS는 컨센서스 대비 -6% 낮은 수준이며, 목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 27.9%다.
■2분기 실적 컨센서스 상회,
우려 대비 양호했던 스마트폰향 실적과
IT OLED향 적자 폭 축소 등
비에이치의 2025년 2분기 실적은 매출액 3,897억원 (-17% YoY), 영업이익 160억원 (-49% YoY, 영업이익률 4.1%)을 기록해 컨센서스를 상회했다.
2분기 평균 원/달러 환율 (1,401원)이 1분기 (1,453원) 대비 -3.5% 하락한 점은 실적의 하방 압력으로 작용했으나, ① 자동차 디스플레이 패널향 제품 생산을 통해 가동률 개선 효과를 본 IT OLED (태블릿, 노트북 등)향 기판 적자가 예상 보다 양호했고, ② 폴더블 스마트폰향 출하가 호조세를 보였던 국내 고객사향 매출과 ③ 하반기 신제품향 출하가 시작된 북미 고객사향 매출이 모두 우려 대비 선방했기 때문이다.
비에이치의 3분기 실적은 매출액 5,495억원 (+10% YoY), 영업이익 560억원 (+6% YoY, 영업이익률 10.2%)으로 추정된다.
계절적 성수기를 맞아 북미 고객사 플래그십 스마트폰 신제품향 매출이 크게 증가하면서 호실적을 기록할 전망이다.
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