Buy
카카오뱅크 (323410) 주가전망
가계대출 규제 속에서 성장 전망치 하향
25.10.13
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- 투자의견 Buy,목표주가 28,000원으로 하향
- 3Q25 별도기준 순이익 1,211억원, 컨센서스를 5.4% 하회 전망
목표주가 28,000원으로 하향
카카오뱅크의 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 28,000원으로 15.2% 하향한다.
목표주가 하향의 근거는 1) 수신 확대를 통한 비이자이익 성장, 고객 확대 전략이 잘 진행되고 있지만 가계대출 규제가 지속되면서 대출 성장 전망치를 하향하였고, 2) 최근 부동산 가격 변동성 확대를 감안할 때 추가적인 가계대출 규제 (주담대 대출한도 하향, 위험계수 상향) 가능성이 존재하기 때문이다.
이를 반영하여 25년/26년 이익 전망치를 각각 5.2%, 8.1% 하향하였다.
목표주가 28,000원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
지속가능ROE 13.9%, COE 8.3%를 반영하여 산출하였으며 Implied P/B는 1.9배이다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 7월 보금자리론, 10월 개인사업자 담보대출 출시 등 대출 성장률 제고를 위한 라인업 확대가 지속되고 있고, 2) 견조하게 유지되고 있는 저원가성 예금 비중과 빠른 수신 성장을 감안할 때 채널 측면의 경쟁력은 여전히 높다고 판단되기 때문이다.
부동산 가격 상승에 따라 정부의 가계대출 규제 방향이 빠르게 전환될 것을 기대하기는 어렵지만 관련 불확실성은 최근 하락한 주가를 통해 상당부분 반영되었다고 판단된다.
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