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- 투자의견 Buy 유지,
- 목표주가 21,000원으로 상향
- 3분기 실적 컨센서스 하회 전망,
- 아이폰향 매출 견조할 것으로 추정되나
- 전장용 케이블/IT OLED 등 부진 예상
- 2026년 실적 반등의 Key는
- IT OLED 적자 폭 축소와
- 폴더블 아이폰 출시 효과
■ 투자의견 Buy 유지,
목표주가 21,000원으로 상향
비에이치에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 19,000원에서 21,000원으로
+11% 상향한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 8.4배다.
목표주가를 상향한 이유는 ① 태블릿 제품군 내 OLED 침투율 확대 및 전장용 OLED 판매량 증가에 따른 IT OLED 고정비 부담 완화와 ② 우려 대비 견조한 PCB 업황 등을 고려해 2026E~2030E 평균 ROE를 기존 9.4%에서 10.3%로 0.9%p 상향 조정했기 때문이다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 22.7%다.
■ 3분기 실적 컨센서스 하회 전망,
아이폰향 매출 견조할 것으로 추정되나
전장용 케이블/IT OLED 등 부진 예상
비에이치의 2025년 3분기 실적은 매출액 5,519억원 (+11% YoY), 영업이익 444억원
(-16% YoY, 영업이익률 8.0%)으로 추정되어 컨센서스를 하회할 전망이다.
① 신제품 출시로 계절적 성수기를 맞이한 아이폰향 매출은 견조할 것으로 예상된다.
반면, ② 차량용 스마트폰 무선충전기 부문은 미국 관세 (15%) 영향으로 수익성 하락이 불가피할 것으로 전망되며, ③ 전방 고객 전기차 판매 부진 영향을 받는 전장용 케이블 (영업적자 -15억원)도 부진할 것으로 추정된다.
④ 자동차 디스플레이 패널향 OLED 출하 확대에도 여전히 고정비 부담이 큰 IT OLED (영업적자 -78억)의 영향까지 더해 전사 기준 실적은 평년 대비 아쉬운 수준을 기록할 것으로 추정된다.
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