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삼화콘덴서 (001820) 주가전망
강도는 약하지만 업황 반등 수혜 가능
25.10.21
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 40,000원으로 상향
- 3분기 실적 컨센서스 하회 전망,가전/디스플레이향 MLCC 부진 영향
- AI 관련 투자 확대로 범용 제품 공급 부족에 따른 가격 인상 효과 기대
목표주가 40,000원으로 상향
삼화콘덴서에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 34,000원에서 40,000원으로 +18% 상향한다.
목표주가는 RIM (잔여이익모델) Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 19.1배, P/B는 1.41배다.
목표주가를 상향하는 이유는 AI 관련 투자 확대로 다양한 분야의 수동부품 수요가 빠르게 증가하고 있어 향후 직/간접적인 수혜가 예상되므로 2027E~2034E 지배주주순이익 CAGR을 기존 +14%에서 +18%로 +4%p 상향 조정했기 때문이다.
삼화콘덴서의 10월 20일 종가 기준 상승여력은 +18.3%다.
■ 3분기 실적 컨센서스 하회 전망, 가전/디스플레이향 MLCC 부진 영향
삼화콘덴서의 2025년 3분기 실적은 매출액 798억원 (+6% YoY), 영업이익 63억원 (+29% YoY, 영업이익률 7.9%)으로 추정되어 컨센서스를 하회할 전망이다.
2분기에 이어 FC와 DCLC 실적은 견조할 것으로 예상되나, MLCC 사업부의 실적 반등 폭은 시장 기대치 대비 미미할 것으로 추정된다.
태양광/풍력 등 신재생에너지향 산업용 MLCC와 전장용 MLCC 등의 출하는 견조한 흐름이 이어지고 있다.
하지만 MLCC 매출 비중의 30% 중반 수준을 차지하는 가전/디스플레이향 MLCC 출하가 전방 수요 둔화로 인해 부진한 모습을 보이고 있어 평년 대비 제한적인 성수기 효과가 예상된다.
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