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유니드 (014830) 주가전망
바닥을 지나가는 중
25.10.27
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- 투자의견 Buy, 목표주가 10.5만원 유지. 현주가 12M Fwd P/E 5.5배, P/B 0.4배
- 3Q 영업이익 188억원 (-8% YoY)으로 컨센서스 247억원을 하회. 증설에도 불구, 북/남미향 수출 일부 지연, 염소 하락 영향
- 4Q 영업이익 165억원 (+33% YoY). 3Q 수출감소 기저효과, 염소 회복 효과 등
현주가 12M Fwd P/E 5.5배, P/B 0.4배
유니드에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 10.5만원을 유지한다 (Target P/E 8.0배: 과거 중상단).
중국 건설 경기 부진에 따른 PVC 수요 부진 (염소 가격 약세)에 하반기 이익 추정치는 조정되나, 2026년 실적은 여전히 견조할 것으로 전망하기 때문이다.
특히, 염소 가격은 2026년 하반기 중국 건설 경기가 회복되며 의미있는 반등을 기대한다.
4분기는 극-비수기로, 연말까지 특별한 모멘텀은 없으나 현재 주가는 12M Fwd P/E 5.5배, P/B 0.4배로 저평가 구간이다.
■ 3Q 영업이익 188억원 (-8% YoY)으로 컨센서스 247억원을 하회.
증설에도 불구, 북/남미향 수출 일부 지연, 염소 하락 영향
3Q 매출액은 3,290억원으로 중국 UHC 1차 증설 (Capa +12%) 및 환율 상승 (+2% YoY) 영향으로 +14% YoY 개선되었으나, 북/남미 수출 감소 및 염소가 하락으로 -4% QoQ 감소했다.
3Q 영업이익은 188억원 (-8% YoY)으로 컨센서스 247억원을 하회했다.
칼륨 Spread 확대 및 UHC 증설 효과를 기대했지만, 기대치를 하회했다.
① 본사는 124억원 (-17% YoY)으로 북/남미향 수출 감소로 감익, 2024년 10월 인상된 전기료 영향이 있었다.
② 중국은 57억원 (+12% YoY)으로 UHC 증설 효과가 염소 가격 약세 지속에 일부 상쇄되었다.
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