Buy
하나금융지주 (086790) 주가전망
은행 자회사의 호실적을 바탕으로 컨센서스 상회
25.10.28
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- 투자의견 Buy, 목표주가 120,000원 유지
- 3Q25 연결기준 지배주주순이익은 1.13조원으로 컨센서스를 6.1% 상회
하나금융지주에 대한 투자의견 Buy, 목표주가는 120,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 예상보다 양호한 NIM과 CET1 관리가 이루어지고 있다고 판단되며, 2) 기대치를 상회하는 자사주 매입 (1,500억원, KB증권 전망치 1,000억원) 발표로 2025년 주주환원율은 42.4% (+3.1%p YoY, 하나금융 제시 기준 +5.7%p) 수준으로 전망된다.
2025년 비은행 자회사들의 실적 개선이 당초 예상보다 부진한 흐름을 보이고 있으며 경상 연체율 흐름에서 의미있는 변화가 나타나지 않고 있다는 점이 2026년 이익 증가에 제한요인으로 작용하겠지만 예상보다 양호한 NIM과 대출 성장으로 은행 자회사의 이익 전망치 상향을 반영하여 25/26년 하나금융지주의 이익을 각각 3.5%, 3.9% 상향한다.
환율 변동성 확대에서 잘 관리되고 있는 CET1과 주주환원율 상승을 감안할 때 26년말 BVPS 기준 0.58배 수준에서 거래되고 있는 Valuation은 매력적인 수준으로 평가한다.
목표주가 120,000원은 잔여이익모델로 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.71배와 7.7배이다.
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