Buy
현대모비스 (012330) 주가전망
관세 부담, 예상보다 컸지만 점차 완화될 것
25.10.31
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 목표주가 400,000원, 투자의견 Buy 유지
- 3Q25 영업이익 7,803억원 (-14.1% YoY), 시장 컨센서스를 9.3% 하회
- 2025년 영업이익 전망치를 3.4조원
- (+9.6% YoY)으로 기존 전망대비 7.3% 하향
현대모비스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 400,000원을 유지한다.
3Q25에 인식한 관세 부담이 예상보다 컸지만, 점차 고객에 대한 전가가 가능한 것으로 보이며, 미국 자동차 부품가격도 강하게 상승하고 있어 A/S 부품에 대한 관세 부담도 상쇄될 것으로 보인다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.1%, 영구성장률 2.8%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 8.9배, implied P/B 0.69배, 10월 31일 종가 기준 상승여력은 26.6%다.
■ 3Q25 영업이익 7,803억원 (-14.1% YoY), 시장 컨센서스를 9.3% 하회
3Q25 현대모비스의 영업이익은 7,803억원 (-14.1% YoY, -10.3% QoQ)을 기록했다.
이는 시장 컨센서스를 9.3% 하회하고, KB증권의 기존 전망을 9.7% 하회하는 것이다.
영업이익은 KB증권의 기존 전망대비 838억원 적었는데, 그 차이는 대부분 3Q25 관세 인식 금액 (1,573억원, 기존 전망대비 780억원 상회)에서 나왔다.
모듈/부품 부문의 관세 (850억원)은 향후 완성차 업체들에 전가돼 점차 줄어들 것으로 판단하나, 재고 소진 기간 등을 감안하면 실질적인 관세율 인하 효과는 2026년초부터 나타날 것으로 예상한다.
또한 3Q25 A/S 부문에서 인식한 관세분 (730억원)도 가격 인상 및 미국 자동차 부품 가격 상승 효과로 추가적인 관세 부담 축소가 예상된다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
