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기아 (000270) 주가전망
실적 쇼크에도 이익 전망치 상향하는 이유
25.10.31
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- 목표주가 150,000원으로 15.4% 상향. 투자의견 Buy 유지
- 3Q25 영업이익 1.4조원 (-49.2% YoY), 비경상적 비용 집중되면서 시장 컨센서스 29.9% 하회.
- 2025년 영업이익 전망치 9.8조원
- (-22.7% YoY)로 3.7% 하향.
투자의견 Buy 유지
기아에 대한 목표주가를 150,000원으로 15.4% 상향하고 투자의견은 기존과 동일한 Buy로 유지한다.
3Q25 영업이익이 예상을 크게 하회했으나 비경상적 요인의 영향이 컸다.
오히려 KB증권은 3Q25 대당 공헌이익이 예상을 넘어선 점에 주목하며, 4Q25 및 2026년 영업이익 전망치를 각각 11.0%, 16.0% 상향했다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 8.3%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 7.3배, implied P/B 0.88배, 10월 31일 종가 기준 상승여력은 25.1%다.
■ 3Q25 영업이익 1.4조원 (-49.2% YoY), 비경상적 비용 집중되면서 시장 컨센서스 29.9% 하회.
3Q25 기아의 영업이익은 1.4조원 (-49.2% YoY, -47.1% QoQ)을 기록해, 시장 컨센서스와 KB증권 기존 전망을 각각 29.9%, 30.0% 하회했다.
관세 비용 1.2조원과 더불어 9,308억원의 비경상적 비용이 인식되면서 영업이익이 전년동기대비 급감하고, 예상치를 하회했다.
비경상적 비용의 내역은 예비적 성격의 품질비용 인식 (6,500억원 추정), 환율관련 판매보증충당부채 추가 인식 (3,000억원 추정) 등이다.
연구개발비의 증가 (2,500억원) 등도 전년동기대비 이익 감소요인이다.
대당 공헌이익은 870만원 (-11.8% YoY)으로 추정되는데, 이는 KB증권의 기존 예상보다 4.8% 컸다.
즉, 영업이익이 예상을 하회한 것으로 보이나 이는 대부분 비경상적인 요인에 따른 것으로 보이며, 3Q25에 기아가 만들어낸 차량 1대의 부가가치는 예상보다 오히려 양호했다.
이는 향후 영업이익의 상향요인이다.
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