Buy
HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망
견고한 공급 부족 시장의 최대 수혜자
25.11.24
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 목표주가 1,000,000원 (상향), 투자의견 Buy 유지
- 북미 고압변압기 공급부족 지속에 따른 수혜
- 2026년 영업이익 1.3조원 (+30.0% YoY) 전망
HD현대일렉트릭에 대한 목표주가를 1,000,000원으로 기존 대비 12.4% 상향조정하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 8.29%, sustainable ROE 53.4%, 영구성장률 3.8% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/E 31.8배, 12M Fwd.
Implied P/B 11.2배에 해당한다.
전일 종가대비 목표주가의 상승여력은 33.2%다.
■ 북미 고압변압기 공급부족 지속에 따른 수혜
핵심 시장인 북미 시장의 공급부족은 2030년까지 유지될 것으로 전망된다.
HD현대일렉트릭을 비롯해 히타치, 지멘스 등 주요 전력기기 업체들의 생산설비 증설이 이뤄지면서 2027년~ 2028년부터 공급이 늘어날 것으로 전망되나, 동시에 전력 그리드 수요 또한 급증할 것으로 예상된다.
데이터센터들의 연결 수요가 미 서부 지역에서만 2030년까지 연평균 65.6% 늘어날 것으로 전망되는 한편, 여전히 접속 대기 중인 발전설비가 2,290GW 남아 있어 여전히 수요가 공급보다 빠르게 증가할 전망이다.
한편, 우려했던 관세 영향은 제한적이다.
안정화되어가던 12개월 평균 대형 변압기 수출단가는 보편관세가 적용되기 시작한 4월 경부터 다시 상승률이 높아지면서 (4월 +12.5%, 10월 +26.1% YoY) 하면서 관련 비용이 판가에 전가되고 있다는 점을 보여준다.
점진적으로 765kV와 같이 마진이 더 높은 대형 변압기 수주가 늘어나고 있는 가운데, 국내외 생산 capa 증설이 원활이 진행 중이고, 풍부한 현금흐름을 바탕으로 추가 증설 또는 M&A 등 다양한 기회를 확보할 수 있다는 점도 긍정적이다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
