Buy
셀트리온 (068270) 주가전망
미래에 대한 준비를 차곡차곡 진행 중
25.11.05
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 기존 235,000원에서 250,000원으로 상향
셀트리온에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 235,000원에서 250,000원으로 6.4% 상향조정한다.
목표주가 상향은 1) 합병 영향에 따른 원가율 부담 해소 및 신규 제품 중심의 매출 성장 및 향후 매출믹스 기대에 따라 2025E/2026E 영업이익을 각각 +1.2%, +0.6% 조정한 점 및 일부 신규 품목 성장세를 반영한 매출액 상향조정에 기인한다.
■ 3Q25 Review: 합병 영향 종료 확인
3Q25 매출액은 1조 290억원 (+16.7% YoY, +7.0% QoQ), 영업이익은 3,014억원 (+45.1% YoY, +24.3% QoQ, OPM 29.3%)으로 KB 추정치를 8.8%, 8.2% 하회했다.
추정치를 하회했지만, 고무적으로 본 포인트는 1) 바이오 제품 매출의 +18.7% YoY 성장 (작년 동기 8,100억원 ? 9,613억원) 및 고수익 신규 제품 매출의 +52.1% YoY 성장 (작년 동기 3,425억원 ? 5,211억원)과, 2) 합병 이후 30%대로 최초 복귀한 매출원가율 (39% vs.
작년 동기 47.5%)이었다.
기존 제품군은 램시마 기저효과를 제외하면 안정적인 매출을 유지했고, 고수익 신규 제품의 경우 모든 품목이 고르고 빠르게 성장 (특히 스테키마의 빠른 초기 매출 성장, 353억원 매출)하며 향후에는 4분기 신규 론칭 (아이덴젤트 및 앱토즈마)효과를 추가적으로 기대해볼 수 있다.
짐펜트라의 경우 올해 예상 매출액이 1,500억원 수준에서 1,000억원 수준으로 하향조정됐지만, 전술된 스테키마와 더불어서 스토보클로/오센벨트 및 옴리클로의 매출확대를 기대하기에 짐펜트라로 인한 매출/이익단의 영향은 제한적이라고 판단한다.
셀트리온에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 235,000원에서 250,000원으로 6.4% 상향조정한다.
목표주가 상향은 1) 합병 영향에 따른 원가율 부담 해소 및 신규 제품 중심의 매출 성장 및 향후 매출믹스 기대에 따라 2025E/2026E 영업이익을 각각 +1.2%, +0.6% 조정한 점 및 일부 신규 품목 성장세를 반영한 매출액 상향조정에 기인한다.
■ 3Q25 Review: 합병 영향 종료 확인
3Q25 매출액은 1조 290억원 (+16.7% YoY, +7.0% QoQ), 영업이익은 3,014억원 (+45.1% YoY, +24.3% QoQ, OPM 29.3%)으로 KB 추정치를 8.8%, 8.2% 하회했다.
추정치를 하회했지만, 고무적으로 본 포인트는 1) 바이오 제품 매출의 +18.7% YoY 성장 (작년 동기 8,100억원 ? 9,613억원) 및 고수익 신규 제품 매출의 +52.1% YoY 성장 (작년 동기 3,425억원 ? 5,211억원)과, 2) 합병 이후 30%대로 최초 복귀한 매출원가율 (39% vs.
작년 동기 47.5%)이었다.
기존 제품군은 램시마 기저효과를 제외하면 안정적인 매출을 유지했고, 고수익 신규 제품의 경우 모든 품목이 고르고 빠르게 성장 (특히 스테키마의 빠른 초기 매출 성장, 353억원 매출)하며 향후에는 4분기 신규 론칭 (아이덴젤트 및 앱토즈마)효과를 추가적으로 기대해볼 수 있다.
짐펜트라의 경우 올해 예상 매출액이 1,500억원 수준에서 1,000억원 수준으로 하향조정됐지만, 전술된 스테키마와 더불어서 스토보클로/오센벨트 및 옴리클로의 매출확대를 기대하기에 짐펜트라로 인한 매출/이익단의 영향은 제한적이라고 판단한다.
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