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비에이치 (090460) 주가전망
비용 부담 증가는 아쉽지만, 모바일 호조는 긍정적
25.11.05.
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- 투자의견 Buy,목표주가 21,000원 유지
- 3분기 실적 컨센서스 하회,아이폰향 매출 견조했으나IT OLED 적자 폭 확대
- 2026년 실적 반등 전망,IT OLED 적자 폭 축소와폴더블 아이폰 출시 효과
목표주가 21,000원 유지
비에이치에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 21,000원을 유지한다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM Valuation)을 통해 산정되었으며, Implied P/E, P/B는 각각 8.8배, 0.94배다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 +18.2%이다.
■ 3분기 실적 컨센서스 하회,
아이폰향 매출 견조했으나
IT OLED 적자 폭 확대
비에이치의 2025년 3분기 실적은 매출액 5,625억원 (+13% YoY), 영업이익 345억원 (-34% YoY, 영업이익률 6.1%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
① 아이폰17 시리즈 출시로 성수기 효과를 누린 아이폰향 매출은 견조했다.
4,100억원의 매출액 (+13% YoY)을 기록해 역대 최대 분기 매출을 달성했다.
반면, 그 외 사업부들의 부진한 실적으로 인해 전사 수익성은 부진했다.
② 차량용 스마트폰 무선충전기 부문은 미국 관세 영향으로 평년 대비 낮은 영업이익률을 시현했고, ③ 전방 고객 전기차 판매 부진 영향을 받는 전장용 케이블도 낮은 가동률로 인해 적자가 불가피했다.
④ 특히 IT OLED 부문의 적자가 예상보다 크게 발생한 점이 컨센서스를 하회한 주요 원인이었다.
2026년~2027년 OLED 태블릿 신제품향 물량 대응을 위한 신규 라인 가동으로 고정비 부담이 확대됨에 따라 큰 폭의 영업적자를 기록했다.
비에이치의 4분기 실적은 매출액 5,373억원 (+10% YoY), 영업이익 157억원 (흑자전환, 영업이익률 2.9%)으로 추정된다.
3분기와 마찬가지로 아이폰향 실적은 호조세를 보일 것으로 전망되나, IT OLED 부문의 적자로 인해 빛이 바랠 것으로 예상된다.
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