Buy
삼성화재 (000810) 주가전망
보험업종내 차별화된 주주환원과 K-ICS 유지
25.11.13
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- 투자의견 Buy, 목표주가 600,000원으로 8.1% 상향
- 3Q25 지배주주순이익 5,380억원, 컨센서스 2.6% 상회
삼성화재에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 600,000원으로 8.1% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 장기채권 금리 상승과 보유중인 삼성전자 주가 상승에 따라 12M Fwd BVPS가 515,253원으로 직전 전망치 대비 14.6% 상향하였기 때문이다.
목표주가는 12M Fwd BVPS 515,253원 (+14.6%)에 Target multiple 1.16배 (Sustainable ROE: 9.8%→9.2%, COE: 8.3%)를 적용하여 산출하였다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 4Q25 캐노피우스 추가 지분 21% 확보 (총 40%)로 26년 추가적인 이익 성장 기반을 마련 (지분율 19% 기준 3Q24 568억원, 3Q25 806억원)하였고, 2) 자동차보험 손익 악화, 보험금 예실차 악화 환경에서 상대적으로 안정적인 보험손익 관리가 이루어지고 있다고 판단되기 때문이다.
3) 상대적으로 높은 P/B multiple의 부담이 존재하지만 보험업종내 차별화된 주주환원율과 높은 K-ICS는 전략적 성장/투자를 가능하게 한다는 점에서 설명 가능하다고 판단된다.
25년 예상 DPS는 21,340원이며 배당수익률은 4.3% 수준이다.
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