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스카이라이프 (053210) 주가전망
턴어라운드 스토리
25.11.26
읽는시간 1분
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- 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원 유지
- 본사 비용 구조 변화가 본사 (별도) 영업이익 마진 개선
- IPTV 출시로 가입자 빠른 증가
- 콘텐츠 자회사의 무형자산 상각비 감소
스카이라이프에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원을 유지한다.
스카이라이프의 투자포인트는 턴어라운드에 있다.
1) 본사 비용구조 변화에 따른 이익 개선, 2) 기술 중립성제도를 활용한 IPTV 가입자 증가, 3) 콘텐츠 자회사의 무형자산 상각비 감소로 내년도 이익 레벨이 개선될 것이 예상된다.
■ 본사 비용 구조 변화가 본사 (별도) 영업이익 마진 개선
금년 실적을 보면 망사용료와 프로그램 사용료가 현저히 감소했다는 사실을 알 수 있다.
망을 사용하는 가입자 (인터넷, 모바일)는 119만명까지 증가하였음에도 불구하고 연결기준 3Q25 망 사용료는 311억원 수준 (통신서비스 매출액 대비 57.9%)으로 3Q24 망사용료 (317억원, 서비스 매출액 대비 64.6%) 대비 비용구조가 개선되었다.
한편 3Q25 프로그램 사용료는 361억원 (-21.5% YoY, -5.6% QoQ)으로 감소했다.
망사용료가 전체 비용 중 15%, 프로그램 사용료가 전체 비용 중 15%를 차지하는 것을 감안하면 비용 구조변화의 핵심 축으로 내년에도 실적 개선될 것이 기대되는 이유다.
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