Buy
풍산 (103140) 주가전망
낮아진 시장 눈높이
25.12.09
읽는시간 1분
■ 목표주가 150,000원 제시
풍산에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 150,000원으로 12% 하향 조정한다, 높아진 종전 가능성에 따른 중장기 수요 둔화를 감안하여 Valuation을 EV/EBITDA 11.6배에서 10.9배로 하향 조정했다.
풍산의 영업이익은 2개 분기 연속으로 시장 컨센서스를 하회하면서 시장 눈높이가 낮아진 상태다.
4분기 실적 발표가 변곡점이 될 것이다.
1) 자회사 PMX 회복세, 2) 2026년 방산 수출 증가 가이던스가 나타나면 주가 상승 트렌드가 다시 이어질 수 있다.
현 주가는 EV/EBITDA 7.6배에 불과하여 Valuation 매력도는 높다.
■ 4Q25: PMX 회복 기대
4Q25 연결 영업이익은 711억원을 기록하며 컨센서스를 하회할 것으로 추정한다.
연결 신동 영업이익은 -53억원을 기록하며 적자로 추정한다.
별도 신동 부문은 4분기마다 적자를 기록하는 계절성을 보이는데 이러한 트렌드가 지속될 것이다.
자회사 PMX는 3분기 인식했던 메탈 로스가 환입되면서 영업이익이 BEP 수준을 기록할 것으로 추정한다.
방산 부문은 영업이익 764억원으로 예상되는데, 내수 판매가 비중이 높아 영업이익률이 15.2%에 그칠 것이다.
풍산에 대해 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가를 150,000원으로 12% 하향 조정한다, 높아진 종전 가능성에 따른 중장기 수요 둔화를 감안하여 Valuation을 EV/EBITDA 11.6배에서 10.9배로 하향 조정했다.
풍산의 영업이익은 2개 분기 연속으로 시장 컨센서스를 하회하면서 시장 눈높이가 낮아진 상태다.
4분기 실적 발표가 변곡점이 될 것이다.
1) 자회사 PMX 회복세, 2) 2026년 방산 수출 증가 가이던스가 나타나면 주가 상승 트렌드가 다시 이어질 수 있다.
현 주가는 EV/EBITDA 7.6배에 불과하여 Valuation 매력도는 높다.
■ 4Q25: PMX 회복 기대
4Q25 연결 영업이익은 711억원을 기록하며 컨센서스를 하회할 것으로 추정한다.
연결 신동 영업이익은 -53억원을 기록하며 적자로 추정한다.
별도 신동 부문은 4분기마다 적자를 기록하는 계절성을 보이는데 이러한 트렌드가 지속될 것이다.
자회사 PMX는 3분기 인식했던 메탈 로스가 환입되면서 영업이익이 BEP 수준을 기록할 것으로 추정한다.
방산 부문은 영업이익 764억원으로 예상되는데, 내수 판매가 비중이 높아 영업이익률이 15.2%에 그칠 것이다.
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