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제일기획 (030000) 주가전망
캡티브 수혜는 아직
26.01.13
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- 투자의견 Buy, 목표주가 25,000원 유지
- 4분기: 예상보다 더딘 수익성 개선
- 26년은 25년보다 우호적 환경 기대
- 자사주 소각 기대감은 있지만 지켜봐야
제일기획에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 25,000원을 유지한다.
캡티브의 실적 개선에 따른 마케팅 예산 증가를 기대했으나 캡티브의 비용 효율화 기조가 지속되고 있다.
그 결과 4분기 실적은 예상보다 낮을 것으로 추정한다.
하지만 2026년 캡티브향 마케팅 물량은 점진적으로 늘어날 가능성이 높다고 판단된다.
2026년의 경우 삼성그룹이 메인 스폰서인 동계 올림픽이 열린다는 점도 고무적이다.
현 주가는 2026E P/E 9.7배, 배당 수익률 6.0%다.
■ 4분기: 예상보다 더딘 수익성 개선
4분기 영업이익은 905억원을 기록하며 컨센서스를 소폭 (2.6%) 하회할 것이다.
4분기가 성수기임에도 불구하고 광고 집행 규모는 크게 늘지 않았다.
본사 매출총이익 성장률은 2.6%로 성장세가 다소 둔화될 것으로 추정된다.
해외의 경우 미국 지역의 M&A 효과가 이어지면서 매출총이익 성장률 5.4%가 예상된다.
인건비는 인력 채용 등의 영향으로 전년 대비 8.5% 늘어나며 4분기 OP/GP는 19.0%를 기록할 것이다.
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