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한화에어로스페이스 (012450) 주가전망
대어가 즐비한 2026년 수출시장
26.01.19.
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- 목표주가 162만원으로 상향조정,
- 투자의견 Buy 유지
- 4분기 실적은 컨센서스 하회할 전망
- 2025년 수주는 다소 아쉬웠음
- 2026년은 대형 프로젝트 즐비
투자의견 Buy 유지
한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 135만원에서 162만원으로 20.0% 상향조정한다.
새로운 목표주가는 지상방산과 항공/우주 부문의 실적추정치에 각각의 글로벌 Peers의 평균 멀티플을 적용하여 산정한 영업가치와 투자지분의 가치 (상장사는 시가총액, 비상장사는 장부가치 반영)를 합산한 후 올해 말 예상 순차입금을 감안하는 SOTP (Sum of the Parts) 방법으로 산정하였다.
최근 주가상승에도 불구하고 목표주가 상향조정으로 전일 종가대비 21.8%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.
■ 4분기 실적은 컨센서스 하회할 전망
2025년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 8조 2,237억원 (+70.4% YoY), 영업이익 1조 143억원 (+12.7% YoY, 영업이익률 12.3%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회할 전망이다.
매출액은 예상치 대비 차이가 크지 않으나 영업이익은 한화필리조선소의 영업손실이 한화시스템을 거쳐 연결실적에 반영되고, 상반기에서 이월된 판매비 약 400억원과 실적호조에 따른 성과급 지급 증가 등으로 컨센서스를 16.2% 하회할 전망이다.
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